五大超大规模厂商 2026 年联合资本开支超 $6,900 亿，Amazon 以 ~$2,200 亿领跑

Amazon AWS 2026 资本开支导引约 $2,200 亿（含 Trainium 芯片、Bedrock），Alphabet ~$2,000 亿，Microsoft ~$1,750 亿，Meta ~$1,300-1,450 亿；五家合计 $6,600-6,900 亿，较 2025 年接近翻倍，超过美国能源行业年度资本开支总和的四倍。（英文原标题：*Hyperscaler Capex 2026: Where the $300 Billion in AI Infrastructure Is Actually Going*） 点评：超大规模厂商天量内部算力投入，正是 Rothschild 做空 neocloud 的底层依据——当 Google 和 Amazon 自建数十 GW 的专有芯片集群，第三方 GPU 外租的边际优先级和续约议价逻辑将随之改变，这才是未来三年 neocloud 定价权可持续性的真正风险源。

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