首批英伟达H200芯片已运抵中国，ByteDance和Tencent在放宽进口限制后接收了这批货物，但受限于大陆供电条件，大部分许可芯片必须留在香港。

据《金融时报》援引两位知情人士的消息报道，近几周，约有10,000台英伟达H200加速器已交付给字节跳动和腾讯。这标志着自特朗普总统去年12月批准出口以来，这些芯片首次实质性进入中国大陆市场。

北京方面指示，每家公司获得的美国许可配额——据《金融时报》估计每家高达100,000台——大部分应保留在大陆以外地区，转而引导采购转向香港。据报道，英伟达目前持有约500,000台主要为中方客户制造的H200单元。特朗普政府于去年12月批准向经过审查的中国买家出口H200，条件是每笔销售需向美国财政部缴纳25%的税费。到5月份，华盛顿已向包括阿里巴巴、字节跳动、腾讯和京东在内的约十家公司发放了许可证。

起初，北京阻止订单推进，要求国家发展和改革委员会（NDRC）逐案审批。这一监管壁垒促使英伟达首席执行官黄仁勋告知投资者，该公司在中国的市场份额已从95%暴跌至零。就在7月中旬，一名美国贸易官员还在国会作证称，实际通过许可证发货的芯片数量微乎其微。然而，上周联想及其他英伟达合作伙伴通知中国客户，基于H200的AI服务器订单可以恢复，尽管每笔交易仍需单独获得NDRC授权。

这些加速器的物理部署面临重大的基础设施障碍。每台H200功耗高达700瓦，一台满载八块GPU的HGX H200服务器功耗约为10千瓦。按此密度计算，单家公司100,000台的配额将需要约12,500台服务器，并产生1.25亿瓦特的IT负载；而英伟达报告的500,000台库存则相当于约6.25亿瓦特。

香港的现有容量无法吸收这一需求。据《香港自由新闻报》报道，该地区运营着47个数据中心，总容量约为5.81亿瓦特。由于平均电源使用效率（PUE）为1.62，实际的电网消耗量远高于IT负载数据。“这是一个困境，”一位熟悉情况的人士告诉《金融时报》，指出企业正难以在该地区找到足够的空间来部署硬件。旨在解决这一短缺问题的北部都会区数据中心集群已于3月授予润建智能计算公司，但预计要到2029年才能投入运营。

最近交付的10,000台设备仅占字节跳动、阿里巴巴和腾讯今年1月获准共同购买的超过400,000台H200中的2.5%。由于NDRC继续对每笔订单进行把关，且监管机构将大部分许可量引导至一个缺乏足够托管能力的司法管辖区，该策略实际上使大陆市场成为国内半导体制造商的 captive 市场。