比特币矿工正探索AI计算基础设施作为加密挖矿之外的新收入来源。

CME集团宣布，首份计算期货合约将于2026年10月5日上市，待监管部门批准。这将为市场提供一个关于全球AI应用所需计算资源的公开参考价格。

对于在过去一年中转向为AI数据中心提供计算资源的比特币矿工而言，这创造了新的机遇：他们可以将计算资源作为商品进行营销，而不仅仅是出售过剩算力。这种业务模式带来了新的挑战。如果计算资源像石油或电力一样交易，拥有硬件和电力的公司将有效地拥有基础商品。市场观察到的期货价格最终将揭示AI计算容量的边际成本。

CME在5月份通过与GPU基准测试公司Silicon Data的合作推出了这一理念，该公司由交易公司DRW资助。8月份，CME确定了推出日期：两份合约将于10月5日推出，须获得监管部门批准。两份合约都追踪Silicon Data的英伟达GPU指数。据《金融时报》报道，B200的小时租赁率约为5.86美元，而较旧的H100为2.77美元；CME的合约将追踪未来36个月的远期价格。

CME高管们对这一机遇表示了看好。CME全球能源和环保产品负责人Pete Keavey表示："计算已成为AI时代的通货。"CME首席执行官Terry Duffy在5月份也提出了同样的观点，称计算为"21世纪的新石油"。DRW创始人Don Wilson预测，一旦对冲机制到位，计算将成为世界上最大的商品。

价格波动解释了这种紧迫性。据《金融时报》报道，波士顿咨询集团预计，AI计算市场将从2025年的约3600亿美元扩大到2030年的近2.3万亿美元。价格波动一直剧烈：在2024年半导体短缺期间，H100 GPU的租赁价格约为每小时8美元，但到去年年底已跌至2美元以下。这种波动正是商业买家寻求对冲的原因。

黑石CEO Larry Fink在5月份米尔肯研究所会议上阐述了这一观点。他表示："计算期货将形成一个全新的资产类别"，并将计算、电力和半导体列为美国短缺的资产。Architect首席执行官Brett Harrison估计，到本十年末，计算期货将代表10万亿美元的年名义价值。

比特币矿工处于有利位置以此获利。据CoinShares的2026年第一季度采矿报告，上市矿工在过去一年中签署了超过700亿美元的AI和高性能计算合约。CoinShares预计到年底，AI将占这些矿工收入的30-70%，而目前为30%。TeraWulf、Core Scientific、Cipher Mining和Hut 8实际上已成为——如CoinShares所指出的——同时进行比特币挖矿的数据中心运营商。

经济学解释了这一系列交易的推动力。比特币挖矿硬件成本约为每兆瓦70万至100万美元，而AI系统每兆瓦成本为800万至1500万美元。IREN和Bitfarms正在转向高性能计算基础设施。流动性的计算市场将为这一群体提供石油钻探者和电力生产商长期享受的东西：对其产出进行对冲的方式。

挑战依然存在。CME并非独家——5月份，洲际交易所宣布计划推出自己基于Ornn指数的GPU计算期货。Architect还购买了一家CFTC监管的期货交易所来开发美国创新交易所。中国正在考虑推出自己的AI计算期货。

但《金融时报》指出了一个真实的挑战：三分之二到四分之三的期货合约从未达到足够的交易量。计算资源具有异质性——H100上的一小时与B200上的一小时存在差异——这两个关键指数有时会出现分歧，而且供应商集中在英伟达和少数几家超大规模云计算公司。无论计算期货是证实还是否定AI热潮，《金融时报》认为，其作为价格信号的意义可能远大于作为一个运作良好的交易市场。