SemiAnalysis预测到2028年将部署超40GW的用户侧数据中心发电，超大规模绕过电网约束。

美国电网目前承载着大部分数据中心负荷，但我们正处于一个临界关口。随着人工智能实验室和超大规模云计算商推动对电力的贪婪需求，电网根本无法以足够快的速度增加容量。后备电源(BTM)解决方案已成为最大参与者获得所需电力的唯一可行之路。近一年前，SemiAnalysis预测了BTM燃气设备市场新进入者的快速崛起。从那以来，Bloom Energy、Bergen Engines、Wärtsilä等公司取得了显著成功，克服了来自GEV和西门子等传统供应商的产能限制，而许多人曾担心这些限制会持续存在。

美国数据中心建设正在急剧加速，从2026年的21GW增长到2030年的84GW。我们的研究表明，到2028年及以后，BTM将为美国新建数据中心的超过一半提供电力，数据中心BTM设备的总可寻址市场预计到2029年将超过每年50GW。根本挑战很直接：新增电网容量增长不足以同时满足数据中心负荷增长和非数据中心需求。

我们的预测基于三个核心构建块。首先，数据中心需求来自逐栋建筑的自下而上模型，由我们的加速器模型通过芯片级人工智能需求预测支持，并通过我们的代币组学模型验证。其次，电网余量通过每个主要美国电网区域的供需动态进行分析，遵循ISO和RTO方法，包括UCAP/ICAP储备、供应和需求增长以及可靠性风险。第三，新增电网供应通过对40,000个发电资产的自下而上预测，追踪季度商业运营日期，并通过我们针对每个ISO和主要非ISO地区定制的专有ELCC模型估计真实容量价值。

我们的预测显示，每年仅增加约15GW的净ELCC容量，到十年末上升趋势达到20GW+——这实际上是电网能够认可的全部可靠容量，用于满足可靠的数据中心负荷和工业工厂、半导体制造等其他可靠负荷。当这种经认证的供应与峰值需求和所需的储备裕度相抵消时，可用余量已接近零，到2027年全国范围内将转为负值。这使发电成为限制电网连接数据中心负荷增长的主要瓶颈，输电系统构成另一关键限制，将在后续分析中解决。

数据中心运营商已直接看到这一点。电力公司最初承诺满足2027年负荷计划(如500MW)，随后却声称由于主电源变压器、高压开关和网络升级等长交期设备的要求，只能在2029年交付。负担日益落在开发商身上：确保电网连接的电力现在通常需要大量信用证、安全保证金或"要么购买要么支付"的承诺来资助为其负荷服务的发电。例如，Switch数据中心在2026年关闭了一项数十亿美元的履约信用证便利协议来支持此类义务。尽管承诺了数十亿美元，电力公司往往对错过交期没有处罚。

这些发电和输电约束，加上不充分的市场激励机制，使后备电源对于GW级新项目往往是最吸引人的解决方案。许多顶级开发商正在德克萨斯州规划5GW+的后备电源设施，那里现场燃气许可更简单。这些发电和输电约束重塑了赢家和输家：受益者并不总是通常的参与者。虽然临时峰值燃气轮机订单值得考虑，但长期市场定位取决于制造产能、设备和安装交期以及重大交易公告。

我们的分析分三个步骤展开。首先，我们使用新的能源模型建立供应约束，解释发电厂增加预测、通过ELCC估计真实容量价值及由此产生的电网余量。其次，我们审视买方决策：对于最大的电力和计算买家，BTM相对于电网的吸引力，按用例分解。最后，我们探讨在ERCOT中通过批次零流程(Batch Zero process)出现的实际桥梁——混合共址结构，将现场发电与持续的电网接入相融合，早期赢家正在形成。

对40,000台发电机的分析揭示了一个核心挑战：缺乏在未来两年内增加的可靠、可调度容量。我们的预测显示，美国行业在2026年和2027年每年将增加少于10GW的燃气，增加仅在2028年及以后加速。这个预测复制了我们的数据中心模型方法，分析了数百万个经验数据点支持的建设时间表，辅以实时卫星图像，揭示了高级建设中的发电厂不足以实现2026-27年交付。

2026-27年的短缺源于多个瓶颈。来自电力公司的制度和队列摩擦以及拥挤的发电互联队列呈现第一个挑战。在PJM中，队列本身不再是约束因素——转换才是。虽然约57GW已清除研究并获得已执行或提议的互联协议，但自2020年以来约24GW的拥有完全执行协议的项目(包括13.5GW燃气)在达到商业运营前终止，主要由于许可拒绝、供应链延迟和融资失败。在2023年1月至2026年1月期间，许可单独占项目里程碑变化的29%，相比供应链延迟的23%。其次，技术组合不利于速度：电力公司订购的大部分燃气容量由联合循环燃气轮机和燃烧涡轮组成。