ASML报告AI驱动的半导体设备订单达265亿美元，同时华盛顿审查荷兰对先进芯片制造工具的出口限制。

ASML 在进入季度财报周时处于一个不寻常的位置：该股在过去五个交易日下跌 3.3%，但分析师纷纷上调目标价，且其一位关键客户刚刚完成纳斯达克历史上规模最大的海外IPO。对于这家荷兰光刻巨头而言，市场神经与基本面之间的差距似乎从未如此之大。

收盘时股价为 €1,574.20，当日下跌 0.51%，周跌幅 3.3%。这一下跌甚至发生在 SK 海力士（ASML 极紫外光刻系统的重要客户之一）首日大涨 13% 至 $168.01（IPO 价格为 $149）登陆华尔街之后。这家韩国存储芯片制造商在此次发行中募资 26.5 亿美元，其首席执行官崔泰元对美国全国广播公司(CNBC)表示，来自 AI 代理和机器人的激增需求将需要"大量内存芯片"——正是需要 ASML 机器生产的那种芯片。SK 海力士今年已投入大约 11.9 万亿韩元用于 EUV 设备以扩大产能。

这一信心投票与来自华盛顿的政治逆风形成鲜明对比。6 月中旬，美国商务部长霍华德·卢特尼克警告 ASML 管理层，该公司一台最先进的 EUV 芯片可能已流入中国，这将违反美国出口管制。ASML 坚决否认了这一指控，辩称其从未向中国运送过 EUV 机器或任何专门为其设计的组件。该公司指出这在实际操作上是不可行的：每台机器大约有校车大小，重约 180 吨，需要永久的现场维护。美国官员声称掌握 EUV 组件和运输设备流入中国的证据，但尚未公开该证据——据了解，也未向 ASML 提交过证据。这一僵局仍未解决，首席执行官克里斯托夫·富盖和首席财务官罗杰·达森将在 7 月 15 日首次在正式财报电话会议上讨论该公司的出口合规问题。

该电话会议定于阿姆斯特丹市场开盘前举行，将完全聚焦于订单簿。投资者正在关注净预订、EUV 交付步伐和新型 High-NA EUV 平台的推进，特别是在台积电因成本过高而延迟采用该平台的报道之后。ASML 今年已多次上调指引：2026 年营收预期现在在 €360 亿至 €400 亿之间，毛利率为 51% 至 53%。美国银行认为 2027 年的订单簿基本已售罄，这种情况可能会将投资者注意力转向 2028 年的利润潜力。

分析师们做好了迎接强劲数据的准备。伯恩斯坦公司的大卫·戴将目标价从 $1,971 上调至 $2,623，并重申跑赢大市评级，预测 2027 年 EUV 系统交付 91 套，2028 年交付 113 套。德意志银行、摩根士丹利和苏塞克斯哈纳也在最近的交易中上调了目标价，都引用了与 AI 基础设施相关的持续订单流入。

从技术面看，该股较 50 日均线 €1,477.77 上升 6.53%，较 200 日线上升 34.94%。较 6 月 30 日创下的历史高位 €1,748.00 仍低 9.94%。30 日年化波动率 64.27% 表明市场已为任一方向的剧烈波动做好准备，相对强弱指数 51.1 指向中性位置。

周三的财报将紧密跟踪台积电自身的季度数据，从而提供关于 High-NA 采用故事是否如期进行的第二份读数。对于 ASML 而言，财报裁决将同时在两个方面进行：原始订单数据和管理层对中国争议的处理。在年初至今累涨 59% 和过去十二个月累涨 129% 之后，该股已经反映了相当大的乐观情绪。问题是这些数字和叙事能否为此提供支持。