Firmus数据中心运营商首次公开募股面临投资者对业绩记录和估值的怀疑，社区反对数据中心开发

从朗塞斯顿的阳台上，凯拉·汤普森能看到即将成为澳大利亚首批AI工厂之一的建筑工地的热闹景象。她十几岁的继子女从教室窗户里能看得更清楚。

与许多邻居一样，汤普森直到建设开始后才意识到Firmus Technologies有雄心勃勃的计划在塔斯马尼亚州建造数据中心。这家澳大利亚公司计划本月晚些时候在澳大利亚交易所上市，预计首次公开募股将从投资者手中募集70亿美元。

它有望成为澳大利亚交易所历史上第二大IPO，仅次于1997年Telstra的140亿美元股票销售，也是今年全球前五大IPO之一。

其位于圣莱昂纳兹的大型104兆瓦数据中心估计价值21亿美元，在去年9月获得朗塞斯顿市的快速批准，未进行公众听证会。汤普森加入了一个抗议团体，认为塔斯马尼亚人的信息被隐瞒了。

"他们的咨询根本不存在，直到他们犯的错误被摆在他们面前，"她说。"到那时已经太晚了。我们对这家公司的研究越多，就越觉得这么大规模的设施不应该由社区认识有限的地方委员会投票决定。"

在6月，面对威胁该州东北部另外两个拟议数据中心的社区反对，Firmus组织了数十场公众咨询会，携带预先准备好的说辞。住在另一个拟议Firmus数据中心附近的乔·扎德拉维茨回忆道："他们进行了某种道歉，说我们处理得不好，应该做得更周到。但他们只有在被揭露后才这样做。"

Firmus发言人证实，该公司在收到朗塞斯顿当地人的强烈反馈后改革了其社区参与计划。

一年前，当地议员批准这个五公顷的AI工厂时，Firmus在一轮私人融资中的估值刚好低于20亿美元。随着计划与AI芯片制造商英伟达合作在亚太地区建造液冷数据中心（后者既是投资者又是硬件供应商），该估值飙升。在不到12个月内，隐含估值从20亿美元激增至400亿美元以上的上市目标。投资分析师现在甚至抛出高达1000亿美元的数字，这个价格标签将使Firmus的规模比Telstra大一倍。

一位查看过公司初步招股说明书草案的投资经理坦率地描述了这种情况：估值"在没有任何真实改变的情况下不断随意复合"。Firmus宏大计划中的大部分仍未建成，该公司目前仅运营两个设施，一个在墨尔本，另一个在新加坡。草案招股说明书预测，一旦其发展计划推进，年收益将达到50亿美元——这个数字将使其跻身澳大利亚交易所最高收益公司之列。

"这是个资本密集型业务，需要不断融资来弥补亏损，同时我们被告知它将在几年内实现50亿美元的收益。这有点像童话故事，"这位投资经理说。Firmus发言人拒绝就其收益预测和估值的可行性发表评论。

虽然Firmus依靠数据中心的及时建设来证明其估值，美国却提供了令人担忧的前景。一个类似的数据中心发行最近因银行家难以找到愿意支持500亿美元或更高估值的买家而延迟。部分问题在于数据中心受到社区阻力，美国城市塔尔萨、新奥尔良和伯明翰已实施临时许可证和建设禁令。在悉尼，基础设施公司Goodman Group刚刚因激烈的当地反对而撤回了其在公立学校附近的数据中心计划。

社区愤怒通常源于数据中心的规模、它们对电网和供水的压力、柴油备用发电机的大量使用，以及让居民感到被排斥的快速审批流程。

Firmus正急于在反对快速审批数据中心的浪潮中完成其数十亿美元的上市融资，这使新投资者面临风险，若这番热情只是炒作。Webull Securities Australia首席执行官Rob Talevski警告说，零售投资者有可能成为Firmus机构投资者的"退出渠道"。纽约交易所Blackstone和Jane Street等早期支持者可能利用公开上市以高价抛售其股份。

Firmus采取的是所谓的小型自由流通模式，创始人和早期投资者初期保留大部分公司股份。这造成了暂时的股票稀缺，最初推高股价，使这些支持者能够在股票大量涌入市场之前以高价抛售。主要支持者如Blackstone没有锁定期安排，机构投资者可在上市后立即出售。创始人——曾因内幕交易服刑的Oliver Curtis、其表哥Tim Rosenfield和Curtis的前姐夫Jonathan Levee——在股价上涨的情况下最早可于上市后六个月开始出售部分股份。

Under The Radar Report编辑Richard Hemming表示，有太多利益相关方推动IPO成功——经纪商、投资银行和早期机构投资者——致使对零售投资者的风险被轻描淡写。"Telstra是澳大利亚最大的公司之一，而这些人凭空出现，说自己将超越Telstra——这简直令人瞠目结舌，"他说。

回到塔斯马尼亚，Firmus采取了一个久经考验的对抗负面新闻的方法：赞助主要体育球队。该公司的名字现在将出现在塔斯马尼亚魔鬼队AFL、板球塔斯马尼亚队以及JackJumpers和Jewels篮球队身上。RMIT管理学院院长Emma Sherry将其描述为"运动漂白"的典型案例。"这种做法直到不再有效之前一直都有效。善意取决于社区对体育的热爱是否足以原谅潜在的问题关系，"她说。

Firmus对这一表述提出异议，表示公司成立于塔斯马尼亚，员工热衷于体育。"我们的体育赞助并非真正和深思熟虑的社区参与的替代品，"发言人说。

到目前为止，这些协议对平息知识丰富的批评者的担忧帮助甚微。"我们本来就对AI不信任，"汤普森说。"我们为什么要信任这家公司？"