比特币矿工已投入307亿美元转向人工智能业务，其资本支出是新增收入的15倍。

随着比特币矿工寻求新的收入来源，他们正将数十亿美元投入人工智能和高性能计算（HPC）领域。BlocksBridge Consulting的数据凸显了这种转型的高昂成本。根据该公司最新的《矿工周刊》简报，TheEnergyMag追踪的12家上市矿业公司在2026年上半年记录了68.7亿美元的净现金资本支出——这一数字已经超过了2025年全年支出的65.0亿美元。

若计入Applied Digital、CoreWeave和Nebius，财务规模进一步扩大。在一家由15家公司组成的群体中，其最近2026年报告期的资本支出总额为307亿美元，相比2025年全年部署的215.3亿美元增长了42.6%。仅CoreWeave和Nebius就占据了该总额的近75%。CoreWeave在2026年上半年将141.2亿美元用于物业和设备，而Nebius则在物业、设备和无形资产上投资了81.3亿美元。

在传统挖矿业务中转型或作为混合矿商运营的公司中，TeraWulf报告的支出为16.1亿美元，其次是Applied Digital的15.8亿美元，Core Scientific为11.8亿美元，Cipher为9.115亿美元。

虽然向AI基础设施的转型开始产生回报，但与潜在的资本承诺相比，当前的收益仍然有限。在九家拥有可比季度数据的矿商中，AI云、HPC和托管服务的总收入增长了52%，从第一季度的1.354亿美元攀升至第二季度的2.058亿美元。Core Scientific实现了最大的百分比增长，其托管服务收入从前一季度的7750万美元跃升至1.367亿美元。TeraWulf的HPC部门从2590万美元增长至3190万美元，Bitdeer的AI Cloud部门则从370万美元扩大至1400万美元。

尽管有所增长，但资本与收入的失衡依然显著。在今年上半年，这九家可比矿商产生了3.412亿美元的AI和HPC收入，而资本支出高达51.1亿美元——这意味着基础设施支出目前大约是新增AI相关收入的15倍。这种转变远不止是简单的电力重新分配。虽然这些公司已经拥有电力合同、土地和电网连接，但将设施转换为AI工作负载需要进行全面升级，包括变电站、专用建筑、先进的冷却系统、高速网络以及昂贵的GPU阵列。

此外，收入实现必然滞后于资本部署。资金需预先承诺用于建设和设备采购，而收入通常只有在容量完全投入使用并被客户接受后才开始产生。对于如今定位在AI和HPC领域的比特币矿工来说，核心问题在于这些大幅增加的未来 payouts 最终是否能证明已投入基础设施开发的数十亿美元是合理的。