Anthropic与TeraWulf签署190亿美元基础设施和计算交易，TeraWulf获得电力受限数据中心场所，为Anthropic的训练和推理工作负载供能。
7月6日，比特币挖矿公司TeraWulf签署了一份为期20年、价值约190亿美元的数据中心租赁协议。两周后，另一家挖矿公司Hut 8宣布斥资98亿美元在得州建设AI数据中心，向一家未披露身份的大客户租赁352 MW的服务器空间和电力容量，租期15年。这是Hut 8在Beacon Point园区签署的第二份规模相当的合同，两个阶段的总合同价值达196亿美元。
这两家公司都从比特币挖矿起家。直到最近，TeraWulf和Hut 8主要通过挖矿加密货币谋生——价格上升时增加设备，价格下跌或电力成本过高时关闭产能，导致收入随比特币价格大幅波动。如今，挖矿机器被逐步淘汰，原有的挖矿设施被改造成AI数据中心。这些公司正从自己挖矿加密货币转变为向AI公司租赁空间和电力。当初为挖矿准备的土地、电力和电网接入权现在可能比挖矿设备本身更值钱。
这一转变源于Core Scientific的财务崩溃。从2020年下半年到2021年底，比特币经历了一轮重大牛市，价格从约10,000美元升至接近69,000美元。Core Scientific在这一时期激进扩张，购置挖矿设备并在得州、北卡州、乔治亚州等地建设大规模运营设施，成为北美最大的上市挖矿公司之一。逻辑很简单：只要比特币价格保持高位，购买更多矿机、建设更大设施就能加快收回投资。比特币挖矿公司投入计算能力在网络中竞争；他们占全网算力的比例越高，通常获得的比特币就越多。
然而，这种扩张依赖于一个无法控制的条件：比特币价格必须保持足够高以覆盖设备和电力成本。2022年，这个前提崩溃了。比特币价格从峰值大幅下跌，而天然气等能源成本继续上升。挖矿公司必须继续支付电费和设备成本，但挖出的比特币已无法支撑之前的扩张努力。到年底，Core Scientific的现金储备耗尽，这家曾经的北美"挖矿之王"申请了破产保护。
压力遍及整个行业。另一家上市挖矿公司Riot在2022年挖出5,554个比特币——同比增加46%——但其挖矿收入反而从1.84亿美元下降到1.57亿美元。该公司全年净亏损5.096亿美元，主要源于挖矿设备、比特币和收购资产的减值。
挖矿运作就是一场无休止的设备竞赛。随着更多挖矿机器加入网络，比特币网络会自动提高挖矿难度，减少每台个别机器能挖到的比特币。旧机器速度更慢、耗电更多，意味着同样的电力成本产生越来越低的回报。为了保持产能并降低电力成本，挖矿公司必须不断购置算力更高、耗能更低的新矿机。这意味着不仅要支付电费，还要反复投入资本升级设备。当币价下跌时，新购矿机和持有的比特币都贬值，而电力成本保持不变。
情况在2024年4月更加恶化，比特币经历了第四次减半，区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC。"减半"是指比特币网络大约每四年将区块奖励减少50%。这意味着即使计算能力完全相同，挖矿公司获得的新比特币也会大幅减少。挖矿设备、电力和劳动力成本不会相应下降，而产出减半，进一步压缩利润空间。同时，全网总算力继续增长，减半并未减缓设备竞赛的步伐。
Core Scientific受影响尤为严重。2024年，该公司比特币挖矿产量同比下降52%。到2025年，年产量从6,595个比特币进一步下滑至2,276个，自挖收入从4.09亿美元降至2.29亿美元，几近腰斩。解决方案变得清晰：挖矿设施可以改作他用。即使不再用于比特币挖矿，Core Scientific曾为挖矿购置的土地和电力基础设施仍可支撑其他高耗能计算设备——正是AI公司最紧缺的。
这时CoreWeave进入了画面。CoreWeave现在是最杰出的AI云计算公司之一，目前仅使用NVIDIA的GPU。NVIDIA是其供应商、技术合作伙伴和主要股东，计划在2026年额外投资20亿美元。CoreWeave利用大规模GPU集群为大模型公司提供训练和运行模型所需的计算能力。
但在成为NVIDIA GPU的主要买家之前，CoreWeave也曾是一家挖矿公司，挖的是以太坊。2016年，CoreWeave创始团队购买了第一块GPU，把它放在纽约办公室的台球桌上，挖出了他们的第一个以太坊区块。一块显卡发展成了数百块，再到数万块。从2018年至2019年加密货币市场进入严冬后，CoreWeave利用许多挖矿公司退出市场的机会，以低价购买GPU和数据中心资源。关键是，CoreWeave用GPU挖以太坊。不同于为特定计算设计的比特币ASIC矿机，GPU应用范围更广。加密货币市场冷却后，CoreWeave开始向视觉效果公司和机器学习客户出租这些设备，逐步从加密货币挖矿转向云计算服务。这一转变使CoreWeave得以乘上生成式AI的浪潮，推动其进入AI云计算市场的中心。
但随着购置的GPU越来越多，一个关键问题浮现：这些机器应该放在哪里？高端GPU只有在连接充足的电力和网络资源时才能产生真正的计算能力。CoreWeave可以购买更多芯片，但短期内找到有电力供应的数据中心很困难。Core Scientific则拥有现成的挖矿设施、可靠的电力接入和电网连接资格——但需要能进行长期租赁支付的新客户。两家需求互补的公司找到了彼此。