Cerebras(CBRS) 주가는 OpenAI가 Nvidia 쪽으로 방향을 틀면서 Cerebras의 전략적 입지가 약화되자, 사상 최고치 대비 50% 넘게 하락했다.

10월 9일로 끝난 주간에 Cerebras Systems(CBRS)의 주가는 나스닥 상장 이후 기록한 최저가에 다시 근접했다. 이 AI 칩 기업은 올해 5월 약 950억 달러의 시가총액으로 상장했으며, 투자자들은 AI 칩 분야에서 Nvidia에 도전하는 기업으로 평가했다. 그러나 이후 주가는 계속 하락 압력을 받아 왔으며, 현재는 역사적 고점 대비 50% 넘게 밀린 상태다.

이번 급락의 직접적인 계기는 OpenAI가 GPT-6.1 Sol "Ultrafast" 모드를 출시하면서 컴퓨팅 성능을 지원할 칩으로 Cerebras 칩 대신 Nvidia GPU를 선택한 결정이었다.

아직 상업화 초기 단계에 있으며 고객 확대 진척에 시장의 관심이 쏠려 있는 AI 칩 기업에게 이 소식은 핵심 고객 관계에 대한 투자자들의 우려를 빠르게 불러일으켰다. 시장은 OpenAI가 단일 제품 출시에 Nvidia를 택한 사실 자체보다, OpenAI가 더 중요한 추론 워크로드를 Nvidia에 넘기고 있는지, 그리고 그것이 OpenAI 공급망에서 Cerebras의 전략적 위치를 약화시키는지에 더 주목하고 있다.

Cerebras 주가는 왜 하락하는가?

Cerebras의 핵심 강점은 초대형 특수 칩과 AI 컴퓨팅 시스템을 통해 특정 인공지능 워크로드를 더 빠르게 처리하는 데 있다. Nvidia의 범용 GPU와 비교할 때, Cerebras는 특정 상황에서의 추론 속도, 시스템 효율성, 응답성에서 차별화된 우위를 확보하려 하고 있다.

따라서 OpenAI가 GPT-6.1 Sol의 "Ultrafast" 모드에 Nvidia GPU를 선택하자, 시장은 이를 경쟁 신호로 해석했다. Cerebras가 고속 추론 능력을 제공할 수 있더라도 OpenAI는 여전히 Nvidia의 성숙한 GPU 생태계와 공급 역량에 의존하는 쪽을 우선시할 수 있다는 것이다.

이러한 우려는 Cerebras와 OpenAI가 이전에 체결한 대규모 파트너십 계약 때문에 더욱 커졌다. 올해 1월 두 회사는 100억 달러 규모의 계약을 체결했으며, 이 계약에 따라 Cerebras는 2028년까지 계약 기간 동안 OpenAI에 750메가와트의 컴퓨팅 성능을 공급하기로 했다. Cerebras에게 이 계약은 매출 기대뿐 아니라 최첨단 AI 연구소의 핵심 인프라 공급자가 될 수 있는 기회를 의미한다.

바로 이 때문에 OpenAI가 새 제품에 Nvidia GPU를 채택한 것은 시장에서 Cerebras의 향후 주문과 고객 충성도를 재평가하는 신호로 받아들여졌다. OpenAI가 앞으로 더 많은 추론 작업을 Nvidia에 넘긴다면, Cerebras의 주문 이행, 매출 성장, 밸류에이션 논리가 모두 영향을 받을 수 있다.

다만 단일 제품의 하드웨어 선택을 파트너십의 역전과 곧바로 동일시할 수는 없다. Citi 애널리스트들은 지난주 Cerebras의 2028년까지 매출 전망을 낮추지 않았다고 밝혔다. 그 근거는 최첨단 AI 연구소의 신규 모델이 처음에는 자체 칩에서 출시된 뒤 점차 제3자 플랫폼이나 Cerebras 클라우드로 옮겨갈 수 있다는 것이다. 따라서 이 소식만으로 Cerebras가 주변화되고 있다고 결론짓는 것은 시기상조일 수 있다.

그러나 Citi는 Cerebras 주가가 안정될 수 있는지를 결정하는 핵심 변수는 매출총이익률이라고도 지적했다. 회사의 밸류에이션은 여전히 높은 수준이며, 투자자들은 매출 성장이 결국 더 안정적인 이익으로 이어지는지 확인해야 한다. 매출총이익률이 계속 하락하면, 회사가 매출 전망을 유지하더라도 시장의 신뢰는 더 훼손될 수 있다.

즉, 최근 Cerebras의 하락은 단순히 "OpenAI가 Nvidia를 썼기 때문"만은 아니다. 이 소식은 세 가지 민감한 문제를 동시에 건드린다. 핵심 고객이 회사에 대한 의존을 줄일 것인지, 장기 계약을 이행할 수 있을지, 그리고 높은 밸류에이션에 걸맞은 충분한 수익성을 입증할 수 있을지다.

Cerebras는 다시 오를 수 있는가?

Cerebras에는 여전히 상승 여력이 있지만, 주가 반등을 위해서는 AI 칩이라는 테마나 기존 고객 기대에만 의존하기보다 새로운 펀더멘털 근거가 필요하다.

첫째, 시장은 OpenAI와의 100억 달러 계약이 실제 주문과 컴퓨팅 배치로 꾸준히 이어지는지 확인해야 한다. 750메가와트 공급 계획이 계약대로 진행된다면 Cerebras의 매출 가시성은 크게 개선될 것이다. 상업 운영 규모를 키우는 단계의 기업에게 안정적인 앵커 고객과 장기 계약은 자금 조달, 생산능력 확대, 고객 이탈 우려 완화에 도움이 될 수 있다.

또한 Cerebras는 Nvidia와의 관계가 단순한 대체재가 아니라 보완적인 관계라는 점을 입증해야 한다. Nvidia GPU는 포괄적인 소프트웨어 생태계와 강력한 공급 역량을 갖추고 있어 폭넓은 학습 및 추론 시나리오에 적합하다. 반면 Cerebras는 고속성과 응답 효율이 필요한 특정 추론 작업에서 강점을 활용할 수 있다. AI 워크로드가 계속 증가하는 한, 최첨단 연구소가 반드시 하나의 칩만 선택해야 하는 것은 아니다.

그러나 이 보완 논리는 실제 매출과 고객 배치를 통해 검증되어야 한다. OpenAI와 다른 주요 고객이 핵심 추론 워크로드를 더 많이 Nvidia로 옮긴다면, Cerebras는 그 공백을 메울 새로운 고객, 새로운 계약, 또는 새로운 사용처가 필요하다. 그렇지 않으면 시장은 고객 집중도와 성장 여력을 다시 평가할 수 있다.

따라서 Cerebras의 향후 주가 촉매로는 신규 고객 주문 확보, OpenAI 계약의 지속적인 이행, 매출총이익률 안정화, 더 많은 제품의 실제 생산 환경 도입 등이 꼽힐 수 있다. 반대로 주문 지연이 발생하거나, 고객 집중도가 높아지거나, 매출총이익률이 더 떨어지거나, OpenAI가 Nvidia 쪽으로 더 기울면 주가는 계속 하락 압력을 받을 수 있다.

밸류에이션 관점에서 시장은 이미 Cerebras에 높은 성장 기대를 반영해 두었다. 밸류에이션이 높다는 것은 회사가 성장을 유지할 뿐 아니라 기대를 웃도는 성과를 지속적으로 보여줘야 함을 의미한다. 사업 진척이 조금이라도 기대에 미치지 못하면 주가 변동성은 더 커질 수 있다.

Cerebras 기술적 분석

Cerebras Systems의 주가 차트를 보면, CBRS는 피보나치 0.786 되돌림 수준($183.24) 아래로 떨어졌으며, 현재 이전 저점인 $160.81 부근의 지지선을 시험하고 있다.

이전 고점 $265.63에서 조정을 받은 뒤, 주가의 반등은 피보나치 0.618 되돌림 수준($200.85)과 0.786 되돌림 수준($183.24)을 일관되게 회복하지 못했으며, 최근에는 다시 모멘텀이 약해졌다.

이동평균선을 보면, 5일 이동평균은 $170.95, 10일은 $176.97, 20일은 $184.03, 80일은 $191.84, 160일은 $203.29이다. 현재 주가는 모든 이동평균선 아래에 있으며, 이동평균선들은 단기에서 장기로 갈수록 순차적으로 하향 배열되어 있어 뚜렷한 약세 구도를 보이고 있고, 아직 일봉 기준 추세 회복 신호는 나타나지 않았다.

$160.81은 현재 가장 중요한 지지선으로, 역사적 저점에 가까운 가격대에 있다. 일봉 종가가 이 수준 위에서 버틸 수 있는지가 단기 반등 출현 여부를 가를 것이다. 주가가 이 가격 아래로 확실히 이탈하면 기존 반등 구조는 완전히 무너진 것이며, 새로운 지지를 찾아 피보나치 1.272 확장 수준($132.30)까지 하락할 수 있다.

상방 저항은 먼저 5일 이동평균인 $170.95에서 나타나며, 그다음은 10일 이동평균 $176.97과 피보나치 0.786 되돌림 수준 $183.24다. 이 수준들을 회복하기 전까지의 반등은 약한 회복으로 보는 편이 낫다.

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