UBS analysts flag Micron stock as a 'battleground' between near-term AI momentum and long-term fixed-price contracts that may limit revenue upside.

Micron Technology의 주가는 UBS 분석가 Timothy Arcuri에 따르면 "모멘텀과 듀레이션 사이의 전장"이 되었으며, Arcuri는 회사의 펀더멘털에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. Arcuri는 메모리 칩의 수급 격차가 2027년으로 확대될 것으로 예상하며, Micron이 그 해의 동적 랜덤 액세스 메모리(DRAM) 수요의 약 60%를 충족할 것으로 추정합니다. 그는 또한 향후 몇 년 동안 서버 이중 데이터 레이트 메모리 및 서버와 스토리지 솔리드 스테이트 드라이브의 비트 수요에서 상당한 성장을 예측합니다.

낙관적인 수요 전망에도 불구하고 Arcuri는 투자자들이 단기 수익 추정치보다는 "수요의 내구성"과 "자본 환원"에 집중해야 한다고 강조합니다. 분석가는 Micron의 장기 공급 계약이 수익 전망에 대한 "상승 여력을 줄인다"고 지적합니다. 2022 CHIPS and Science Act에 따른 제한이 해제되면, 그는 Micron이 2027년 2월 분기부터 매분기 약 $20 billion의 주식 재매입을 시작할 것으로 예상하며, 잠재적으로 분기당 $40-50 billion으로 확대될 수 있을 것으로 봅니다. 회사는 다음 주에 실적을 발표할 예정이지만, Arcuri는 경영진이 실적 발표 통화에서 주식 재매입에 대한 중대한 논평을 제공하지 않을 수 있다고 시사합니다.

경쟁은 여러 전선에서 심화되고 있습니다. 중국의 CXMT는 더 높은 성능을 제공하면서 제조 비용과 전력 소비를 낮추도록 설계된 5세대 DRAM의 대량 생산을 시작했으며, 기기 제조업체에 대체 공급자를 제공합니다. Micron은 동시에 글로벌 부족을 해결하기 위해 미국 메모리 칩 생산을 확대하고 있으며, Idaho 주 Boise와 New York 주 Clay에서 첨단 fab을 건설 중입니다. 그러나 이 확장은 역풍에 직면해 있습니다. 2030년까지 최대 157,000명의 반도체 노동자 부족이 예상되며, 엔지니어링 직무를 채우기 어려움이 미국의 역량 성장을 늦출 수 있습니다.

Micron의 경쟁력 지속성은 약세 전망을 끌어들였습니다. 전 헤지펀드 매니저 Martin Shkreli는 7월의 낙관적 입장을 뒤집고, 제조업체들이 역량을 추가하고 CXMT가 첨단 생산을 확대함에 따라 현재 Micron에 공매도 입장을 취하고 있다고 말했습니다. 다만 그는 메모리 가격 사이클이 아직 반전되지 않았다고 생각합니다. 투자자 Michael Burry도 회사에 대한 약세 베팅을 증가시켰습니다.

DRAM 수익은 전년 동기 대비 343% 증가하여 회계 3분기에 기록적인 $31.3 billion에 도달했지만, I/O Fund의 Beth Kindig은 이 성장률이 "이미 지나간 것"이라고 지적했습니다. 그는 성장 둔화가 반드시 붕괴를 신호하는 것은 아니라고 주장하며, 팽팽한 수급과 강한 마진이 이익을 지탱할 수 있다고 했습니다. 지난 1년 동안 Micron의 주가는 약 550% 상승했으며, 수요일 종가는 $1,071.88였고 당일 2.22% 하락했습니다.