Anthropic may achieve an initial public offering timeline significantly ahead of OpenAI's potential market debut.

Anthropic은 11월 9일 주간에 기초 공모 마케팅을 시작할 수 있으며 추수감사절 전에 거래 개시가 가능할 것으로 알려졌다. OpenAI는 CEO Sam Altman이 인공 지능 안전을 우선시하겠다고 표시한 후 2026년 기초 공모를 배제했으며, 상장은 2027년 이전까지 예상되지 않는다. 이는 Anthropic이 월스트리트에 먼저 도달할 수 있는 위치에 있으며, OpenAI가 격차를 1년 이상으로 벌리려면 대략 2027년 11월 말 이후까지 비공개로 유지되어야 함을 의미한다.

Anthropic은 향후 클라우드, 컴퓨팅 및 인프라 지출에 최소 $518억을 여러 해에 걸쳐 약정했으며, 이러한 의무의 약 80%는 취소 불가능하거나 이용과 관계없이 지불 가능하다. 회사는 약 $2조에 가까운 가치 평가로 최대 $1000억을 모을 수 있다고 하지만, 그 금액은 지출 약정의 약 19%만 커버한다. Broadcom은 데이터 센터 인프라 금융을 돕기 위해 Anthropic에 최대 $420억을 빌려줄 수 있으며, 이는 TPU 컴퓨팅 용량 임차에 대한 5년 $125.2억 약정의 약 1/3을 커버한다. 이 약정은 전체 의무의 약 8%에 불과하다. 기초 공모는 Anthropic이 활용해야 할 여러 자금 출처 중 하나일 가능성이 높다.

Anthropic은 2025년에 $46억 미만의 수익을 창출했지만, 수익은 약 12배 증가했다. 업계 추정에 따르면 성장 궤적을 기반으로 2026년 수익은 약 $600억에 도달할 수 있다. $2조 가치 평가에서 이는 2026년 추정 매출의 약 33배를 의미한다. Anthropic은 2028년에 $1,900억~$2,000억의 수익을 예상하고 있으며, 이는 단 2년 만에 $600억 추정에서 거의 3.25배 증가해야 함을 의미한다. $1,950억에서도 $2조 가치 평가는 2028년 매출의 약 10배에 해당하며, 상당한 성장이 이미 가치 평가에 반영되어 있음을 시사한다.

Anthropic의 2025년 수익의 83%가 사용량 기반 소비에서 나왔지만, 인프라 의무의 약 80%는 효과적으로 잠금 상태이다. 고객은 Anthropic이 계산 지출을 줄이는 것보다 훨씬 빠르게 인공 지능 이용 및 청구금을 줄일 수 있으며, 이는 구조적 위험을 제시한다. Anthropic이 가치 평가를 정당화하려면, 빠른 최고 수익 성장이 상당히 강한 이익으로 전환되어야 한다.

대조적으로 OpenAI는 3월에 $852억 가치 평가에서 $1,220억의 민간 자금 조달을 완료했으며, 약 $1.4조 가치 평가로 최소 추가 $300억을 민간에서 모색 중인 것으로 알려졌다. 이를 통해 OpenAI는 공개 시장 없이 자본금을 계속 모을 수 있으며, 타이밍에 더 많은 유연성을 제공하고 공개 회사와 함께 따르는 정밀 조사를 피할 수 있다.

Anthropic은 최첨단 인공 지능 개발자가 고도로 수익성 있는 사업이 될 수 있음을 입증하려는 첫 번째 주요 공개 회사가 될 수 있는 위치에 있는 것으로 보인다. 투자자들은 빠른 성장을 인상적인 수익성으로 전환할 수 있는지 여부를 면밀히 지켜보고 있다.