상승하는 미국 재무부 채권 수익률이 AI 인프라 프로젝트의 자본 비용을 증가시키고 프로젝트 경제성을 압박하고 있다.

미국의 정부 채권 수익률 상승은 AI 인프라 건설에 필요한 자금을 조달하는 기업들의 차입 비용을 증가시킬 수 있습니다. 10년물 미국 국채의 수익률은 약 5.17%에 도달했으며, 이는 연초 대비 약 1 포인트 높은 수준입니다(CNBC 보도).

JPMorgan Chase는 6월에 AI 관련 채무 의무가 2030년까지 4.1조 달러에 도달할 수 있다고 추정했습니다. 데이터 센터 운영자 및 기타 AI 인프라 참여 기업들은 증가하는 수요를 충족하기 위해 용량을 확대하고 있습니다.

정부 채권 수익률 상승은 기업 차입자들이 투자자에게 더 경쟁력 있는 수익을 제공하도록 강제합니다. SoftBank는 최근 고수익 채권을 통해 11.1억 달러를 조달했으며, 7년물 채권 트란쉬의 수익률은 9.75%입니다.

채무 자금 조달에 크게 의존하는 CoreWeave는 분기별 보고서에서 금리가 100 베이시스 포인트 상승하면 미결제 변동금리 채무로 인해 이자 비용이 약 3천만 달러 증가할 수 있다고 보고했습니다. CoreWeave 주가는 지난주 약 8% 상승했으며, Oracle 주가는 같은 기간에 7% 하락했고 연초 대비 약 30% 하락했습니다.

대출 기관들은 neocloud 부문의 거래 자금 조달에 대해 차입자들이 더 높은 금리를 제시하더라도 선별적으로 접근하고 있습니다. Mitsubishi HC Capital America의 부사장인 Riley Thompson은 시장이 실제로는 50개 기업이 아닌 약 20개 기업에만 관심이 있다고 말했습니다.

Oracle 주가는 Oracle이 뉴멕시코의 데이터 센터 캠퍼스인 Project Jupiter에 대해 불가항력 통지를 발동하여, 해당 시설이 계획대로 2028년까지 가동되지 않을 경우 지급을 연기하려고 한다는 Bloomberg 보도 이후 하락했습니다. Oracle은 해당 프로젝트가 일정대로 진행 중이라고 밝혔습니다.

Amazon, Google, Meta, Microsoft 등 주요 기술 기업들은 투자적격 신용등급을 유지하고 있어 더 저렴하게 자본에 접근할 수 있습니다. 신용평가사 KBRA의 Andrew Giudici는 금리 상승이 향후 거래에 영향을 미칠 수 있지만 AI 인프라에 대한 차입 수요의 대폭적인 감소는 기대하지 않는다고 생각합니다.