ASML이 기관투자자들의 중국 수출제한 위험 재평가로 인한 지정학적 역풍에 직면하고 있습니다.

유럽에서 가장 가치 있는 기술 기업인 ASML은 금요일 거래를 마감하며 주가가 약 5% 급등해 1,628유로가 되었고, 연초 대비 상승률은 64.73%로 확대되었습니다. 현재 이 주식은 지난 6월 말 기록한 1,748유로의 최고치보다 단 7% 낮은 수준에 위치해 있습니다.

그러나 이러한 모멘텀은 상당한 지정학적 역풍에 직면해 있습니다. 네덜란드 정부는 미국이 주도하는 'Pax Silica' 동맹에 더 가까워지고 있으며, 이는 DUV 노광 시스템에 대한 수출 규제를 강화할 수 있는 변화입니다. 올해 ASML의 계획된 시스템 판매의 약 20%를 차지하는 중국이 주요 영향을 받게 될 것입니다. 최근 EU 보고서는 해당 섹터가 중국의 수출 통제와 미국 기술 의존도에 얼마나 취약한지를 강조했으며, 이로 인해 미국이 베이징으로의 ASML 수출에 거부권을 행사할 가능성이 실제 시나리오로 부상하여 주가의 향방에 불확실성을 던지고 있습니다.

이러한 지정학적 리스크는 기관 투자자들의 발걸음을 멈추게 하지 못했습니다. Arrowstreet Capital은 분기 초에 지분을 거의 3배로 늘렸고, Tensor Edge Capital은 보유량을 49% 증가시켰습니다. 기관 투자자들은 이제 ASML의 발행 주식 중 4분의 1 이상을 공동으로 보유하고 있는데, 이는 강력한 기초체력에 기반한 신뢰의 표현입니다. 1분기 매출은 88억 유로, 순이익은 28억 유로, 총마진은 53%를 기록했습니다. 경영진은 약 390억 유로에 달하는 미수주 잔고를 바탕으로 연간 매출 전망치를 360억~400억 유로로 상향 조정했습니다.

수요는 차세대 AI 칩 제조에 필수적인 ASML의 극자외선(EUV) 노광 시스템에 의해 견고하게 지지되고 있습니다. 회사는 올해 최소 60대의 장비를 납품할 계획이며, 2027년에는 80대를 목표로 하고 있습니다. 그러나 모든 고객이 최신이고 가장 비싼 장비 도입을 서두르는 것은 아닙니다. TSMC와 같은 업계 리더들은 비용과 준비도 문제를 이유로 최신 High-NA EUV 시스템의 도입을 지연시키고 있으며, 이는 반도체 사이클 전반의 강세에도 불구하고 심리에 부담을 주고 있습니다.

다음 중요한 시험대는 7월 15일 ASML이 2분기 실적을 발표할 때 찾아옵니다. 시장 기대치를 상회한다면 주가가 최고치에 도전할 수 있지만, 마진에서 기대에 미치지 못한다면 매도 압력이 다시 재점화될 가능성이 큽니다. 현재로선 bulls가 우위를 점하고 있으나, 기관 투자자의 신뢰와 지정학적 리스크 사이의 격차는 그 어느 때보다 넓어졌습니다.