ASML面临地缘政治风险，机构投资者重新评估中国出口限制。

欧洲最有价值的科技公司周五收盘时股价涨幅接近5%至€1,628，年初至今涨幅扩大至64.73%。该股现在仅比6月底创下的€1,748历史高点低7%。

然而这一势头面临重大地缘政治阻力。荷兰政府正在靠近美国主导的"硅和平"(Pax Silica)联盟，这一转变可能会收紧对深紫外光刻系统的出口限制。中国约占ASML今年计划系统销售额的20%，将承受主要冲击。最近一份欧盟报告强调了该行业对中国出口管制的脆弱性以及对美国技术的依赖，提出了美国对ASML出口北京的否决权作为真实存在的情景，这为该股轨迹注入了不确定性。

这一地缘政治风险并未阻止机构投资者。Arrowstreet Capital在第一季度将其持股几乎翻了三倍，而Tensor Edge Capital将其持股增加了49%。机构投资者现在共同拥有ASML流通股的四分之一以上——这是对强劲基本面的信心投票。第一季度营收达€8.8亿，净利润€2.8亿，毛利率53%。管理层将全年销售预测提高至€36–40亿，由近€39亿的订单积压支撑。

需求仍以ASML的极紫外(EUV)光刻系统为支撑，这些系统对制造最新一代AI芯片至关重要。公司计划今年至少交付60台这样的机器，2027年目标为80台。但并非所有客户都急于采购最新、最昂贵的设备。TSMC等行业领导者已延迟部署最新的High-NA EUV系统，理由是成本和就绪情况的担忧——尽管半导体周期整体强劲，这种犹豫已对情绪造成了影响。

下一个关键考验在7月15日到来，届时ASML将公布第二季度业绩。如果超预期可能会推动股价向历史高点靠近，而如果利润率不达预期则可能重新引发抛压。目前，看涨方保持上风，尽管机构信心与地缘政治风险之间的差距已属罕见的宽阔。