AI 기반 HBM 부족이 급성 공급 병목을 초래하면서 Micron의 수익이 4배 증가하고 주가가 급등했으며, 공급업체 마진이 기록 수준으로 올라가고 Micron이 메모리 수익성 리더로 확립됩니다.
Micron 고객들이 지속적인 메모리 가격 상승이라는 새로운 현실에 적응하면서, 이 회사의 투자자들은 역사적인 이윤을 누리고 있습니다. 수요일 예상치를 상회하는 실적 발표와 함께 Micron은 이전 분기의 74.9%에서 84.9%로, 작년 동기의 39%에서 증가한 매출총이익률을 공개했습니다.
이는 모든 주요 미국 기술 회사 중 최고 비율로, 최근 분기에 매출총이익률 81.9%를 기록한 소셜 미디어 거대기업 Meta와 AI 칩 제조사 Nvidia의 75%를 앞돌습니다. 오랫동안 상품을 생산하는 회사로 여겨져 온 이 회사의 가격 책정력이 크게 향상된 것은 주목할 만합니다.
CFO Mark Murphy는 실적 발표 전화 회의에서 "회계 3분기 매출총이익률은 작년 동기 대비 두 배 이상 증가했으며 회사 신기록을 달성했다"고 말했습니다.
데이터 센터 회사들이 인공지능 수요를 충족하기 위해 모든 사용 가능한 메모리를 매점매석하면서 Micron의 신기록들이 빠르게 나오고 있습니다. 회계 3분기 매출은 414.6억 달러로 이전 분기보다 200억 달러 이상 증가했으며, 이전 분기가 회사의 48년 역사상 최고였습니다. 순이익 282.4억 달러는 이전 최고 기록인 지난 분기 대비 100% 이상 증가했습니다.
수요일 종가 기준으로 Micron 주가는 지난 1년간 700% 이상 상승했으며, 시가총액이 1조 달러를 훨씬 초과했습니다. 애프터마켓 거래에서 추가로 14% 상승했습니다.
Nvidia, Advanced Micro Devices, Google은 강력한 AI 프로세서와 주변 시스템을 위해 Micron의 고대역폭 메모리를 필요로 합니다. 메모리 부족으로 인해 이들 회사가 지불해야 할 가격 인상에 더해, Apple 및 기타 소비자 기기 제조사들도 Micron과 소수의 다른 공급사에서 공급받는 메모리 부품의 비용 증가에 직면해 있습니다.
Apple CEO Tim Cook은 지난주 발표된 Wall Street Journal 인터뷰에서 iPhone 제조사가 그가 "지속 불가능하다"고 표현한 메모리 상황에 대응하기 위해 가격을 인상해야 한다고 말했습니다.
Micron은 수요일 회사의 마진을 높은 수준으로 유지할 수 있는 가격대의 장기 거래인 전략적 고객 계약(SCA)을 체결하고 있다고 발표했습니다. 이는 일반적으로 단기 공급에 초점을 맞춰온 업계의 변화입니다.
"가격대가 설정된 SCA의 경우, 하한 가격이 Micron에 매우 강건한 매출총이익률을 제공하며, 과거 어느 사이클의 분기별 최고 마진도 훨씬 상회합니다"라고 CEO Sanjay Mehrotra는 전화 회의에서 말했습니다.
Micron의 호황 마진 이전에는 Nvidia가 그래픽 처리 장치(GPU)가 AI 모델 개발의 핵심 인프라 요소가 되면서 전례 없는 수익성 증가를 기록했습니다. Nvidia는 현재 세계에서 가장 가치 있는 회사이며 시가총액이 약 5조 달러입니다. 그러나 Nvidia의 매출총이익률은 2024년 초 약 79%로 최고조를 기록했으며, 이는 Micron의 현재 수준보다 약 6 퍼센트포인트 낮습니다. 현재 다른 대형주 기업들 중에서 칩 제조사 Broadcom의 마진은 69.5%, Microsoft는 67.6%, Alphabet은 62.4%입니다.
미국의 대형주 기술 업계 전체에서 Micron의 경쟁사 SanDisk는 다음으로 가장 높은 마진을 가진 회사입니다. 4월 말 SanDisk는 분기별 매출총이익률을 이전 분기 51.1%에서 78.4%로 증가시켰다고 보고했습니다.
Micron의 향후 방향에 대해 궁금해하는 투자자들을 위해, 회사는 현재의 경제 상황이 지속될 것으로 확신하고 있습니다. 회계 4분기 매출총이익률을 약 86% 수준으로 전망했으며, Murphy는 회사가 "2027년 이후에도 시장이 긴축 상태로 지속될 것으로 예상한다"고 말했습니다.
Susquehanna의 분석가 Mehdi Hosseini는 수요일 CNBC의 "Closing Bell Overtime"에서 이것이 "시작 이후 30년 동안 부진을 겪어온" 업계에 대한 상당한 전환이라고 말했습니다. "메모리 병목이 현실화되면서 고객들이 프리미엄을 지불할 수밖에 없는 상황"이라고 Micron 주식 매수를 권장하는 Hosseini는 덧붙였습니다.