중국의 CXMT는 AI 가속기 생산에 영향을 미친 글로벌 메모리 부족으로 인해 매출이 873% 급증했다고 밝혔다.

중국 최대 메모리 칩 제조업체가 거의 9배의 매출 성장을 보고했으며, 이는 워싱턴이 중국의 첨단 반도체 접근을 제한하려는 시도와 별개로 AI 기반 메모리 부족이 새로운 시장 리더를 창출하고 있음을 보여준다.

남중국포스트가 인용한 상하이 증권거래소 공시 자료에 따르면, 장신 메모리 테크놀로지(ChangXin Memory Technologies)로 널리 알려진 CXMT Corp는 상반기 매출이 1,503억 위안(약 224억 달러)으로 전년 동기 대비 873.64% 증가했다고 밝혔다. 순이익은 776억 1천만 위안에 달해, 전년 같은 기간 23억 3천만 위안의 적자에서 급격한 반전을 기록했다. 허페이 소재 이 회사는 또한 상장 전 가이드라인인 매출 1,100억~1,200억 위안, 순이익 500억~570억 위안을 초과했다.

이번 실적 발표는 이미 exceptional한 성과를 반영한 주가로 형성된 후 이루어진 CXMT의 상장 첫 earnings release다. CXMT는 로이터 통신이 올해 아시아 최대 규모 IPO로 묘사한 579억 2천만 위안(약 86억 달러) 조달과 함께 7월 27일 상하이 증권거래소 스타시장(STAR Market) 데뷔를 마감하며 465.82% 상승했다. 이날 급등으로 시가총액은 3.2조 위안을 돌파하며 중국공상은행(ICBC)을 제치고 중국 내 가장 가치 있는 A주 기업이 되었다. 블룸버그가 모니콘트롤(Moneycontrol)을 통해 재전한 보도에 따르면, 노무라(Nomura) 애널리스트들은 CXMT가 DRAM 시장 점유율을 계속 확보할 경우 IPO 가격인 8.66위안 대비 1,239% 상승할 수 있다고 지적했다.

배경에는 단순한 논리가 있다. 메모리 칩에 대한 수요가 가용 공급량을 훨씬 상회하고 있다는 점이다. SK하이닉스는 최근 기대감 속에 나스닥 데뷔를 위해 약 290억 달러를 조달했으며, 이는 홍콩 기술주들이 1년여 만에 가장 강력한 랠리를 펼친 일주일 동안이었다. 엔비디아(Nvidia) 주가는 2026년에 단 5% 상승하는 데 그쳤지만, AMD와 마이크론(Micron)과 같은 경쟁사는 두 배 이상 뛰었고, 이에 따라 BNP 파리바(BNP Paribas)는 아시아 반도체 섹터가 여전히 저평가되어 있다고 결론지었다. 투자자들은 적극적으로 중국 칩 주식으로 자금을 이동시키고 있으며, SK하이닉스의 나스닥 상장은 최근 몇 년간 가장 큰 외국인 offerings 중 하나로 주목받고 있다.

삼성전자, SK하이닉스, 마이크론은 글로벌 DRAM 판매를 독점하며 2025년 4분기 기준 오미디아(Omdia) 집계로 전체 시장 점유율의 91.85%를 차지하고 있다. 세 제조사 모두 AI 워크로드용 설계된 고대역폭 메모리(HBM) 및 서버 등급 컴포넌트로 생산을 점차 전환하면서, 기존 DRAM 구매자들은 남은 재고를 두고 경쟁해야 했다. 로이터 통신을 인용한 네트워크 월드(Network World)는 삼성전자가 32GB DDR5 모듈의 계약 가격을 9월 149달러에서 11월 239달러로 인상했다고 보도했으며, 이는 60% 상승이다. 이후 트렌드포스(TrendForce)는 2026년 1분기 conventional DRAM 계약 가격이 90%에서 95%까지 상향 조정되고 있다고 밝혔다.

CXMT는 이러한 동학과 구별된다. 이 회사는 용량 확보를 위해 급급하기보다는 자체 생산 능력을 공격적으로 확장하고 있다. 2016년에 설립된 CXMT는 허페이와 베이징의 시설 전반에 걸쳐 DRAM 제조 규모를 확대하는 데 수년간을 할애해 왔다. 이 확장은 미국 수출 통제가 주로 첨단 로직 칩과 이를 생산하는 데 필요한 특수 장비에 초점을 맞추던 시기였다. 메모리 파브리케이션은 제한 조치에 더 탄력적인 것으로 입증되었는데, 이는 DRAM 및 NAND 생산이 더 광범위한 장비 및 소재 공급망 생태계에 의존하기 때문이다. CXMT는 이러한 취약점을 성공적으로 활용했으며, 서버, 워크스테이션, 개인용 컴퓨터에서 사용되는 DDR5 출력이 제품 조합 개선과 올해 마진 확장에 중요한 역할을 해왔다. 이번 실적 발표 이전에 오미디아는 이미 CXMT를 세계 4위 DRAM 제조사로 분류했으며, 2025년 4분기 판매 기준 전 세계 점유율 7.67%를 기록했다고 밝혔다.

이러한 developments 중 어느 것도 CXMT를 HBM 부문에서 삼성전자나 SK하이닉스의 직접적인 경쟁자로 위치시키지는 않는다. IPO 이후 톰즈 하드웨어(Tom’s Hardware)는 회사의 자금 조달이 DRAM 기술 업그레이드, 차세대 DRAM 연구 및 웨이퍼 파브 향상에 할당될 것이며, 현재 HBM 개발 계획은 없다고 보도했다. 따라서 CXMT의 단기적 내러티브는 AI 가속기 메모리가 아닌 conventional DRAM에 뿌리를 두고 있다.

이러한 구분은 향후 2년간 AI 하드웨어 평가에 상당한 함의를 지닌다. DRAM 희소성이 지속될 경우, 충분한 RAM을 갖춘 모든 AI 서버, 학습 클러스터 및 소비자 장치와 관련된 비용이 계속 상승할 것이다. 가트너(Gartner)는 2월에 DRAM 및 낸드 플래시 부족이 2027년 하반기까지 이어질 것이라고 전망했다. 마찬가지로 트렌드포스는 7월에 HBM 생산과 급증하는 AI 서버 수요가 중요한 웨이퍼 용량을 계속 흡수함에 따라 DRAM 공급 제약이 2027년 내내 지속될 것이라고 경고했다.

솔직히 말해, CXMT의 재무 결과는 독특한 중국 반도체 내러티브보다는 글로벌 가격 현상을 반영하며, 중국 제조사가 그 안에서 유리한 위치에 서 있는 것이다. 삼성전자는 분기 영업이익이 전년 동기 대비 755% 증가했다고 보고했다. SK하이닉스는 공식 실적 발표에 따르면 1분기 영업이익률이 72%, 2분기는 76%를 기록했다. 마이크론은 전년 대비 매출이 거의 3배 증가한 후 회계연도 2분기 GAAP 순이익이 137억 9천만 달러를 기록했다. 전반적으로 메모리 제조사들은 현재 exceptionally 강한 수익을 창출하고 있다. CXMT는 가장 최근에 설립되었고 국가의 강력한 지원을 받는 시장 참여자조차도 동일한 거시경제적 호재로부터 이익을 얻을 수 있음을 입증했다.

넥칩 반도체(Nexchip Semiconductor)는 최근 홍콩 데뷔를 위해 가이드라인 상단 범위에서 책정된 가격으로 약 8억 9천만 달러를 조달했으며, 이는 올해 아시아 반도체 listings의 더 넓은 물결 속에서 SK하이닉스와 CXMT와 궤를 같이한다. 허페이 소재 파운드리인 넥칩 반도체는 미국 수출 통제 영향을 거의 받지 않는 성숙 공정 칩을 글로벌 반도체 경쟁에서 중국이 가진 가장 실현 가능한 전략적 우위로 포지셔닝하고 있다. 현재의 공급 부족은 CXMT의 행동으로 인한 것이 아니다. 오히려 이 회사는 시장 상황이 긴박해짐에 따라 유리한 위치에 스스로를 배치했을 뿐이다.

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