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TSMC faces revenue uncertainty in 2028-29 as AI infrastructure investments face mounting pressure to demonstrate returns.

AI capex cycles may mature faster than expected, affecting semiconductor demand and fab utilization forecasts beyond 2027.

업계 전문지Slicast · 2026년 10월 3일 17:42 UTC · 미국 · 출처: Stocktwits

중요도 60

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM)는 2027년까지 수익 성장이 강할 수 있지만, Morningstar 애널리스트는 AI 투자가 수익성 입증에 대한 압박을 받으면서 2028년과 2029년에 더 큰 불확실성이 나타날 것으로 보고 있습니다.

CNBC와의 인터뷰에서 Morningstar 애널리스트 Phenix Lee는 세계 최대 계약 반도체 제조사에 대한 또 다른 중대한 우려 사항으로 지정학적 리스크를 지적했습니다. "2027년에는 주로 AI와 기타 병목 현상 해소 노력에 의해 주도되는 30% 수익 증가를 기대합니다. 우리는 수요 증가와 성장하는 시장을 충족할 수 있는 공급 증가를 가정하고 있습니다. 불확실성의 대부분은 정말로 2028년 또는 2029년 시간대에 있으며, 이 시기에는 AI 투자가 반드시 수익을 증명해야 합니다"라고 Lee는 말했습니다.

Taiwan Semiconductor의 American Depositary Receipts는 화요일 장전 거래에서 1% 이상 상승했습니다.

AI 수요가 증가함에 따라 반도체 공급망이 진화하고 있으며, 고급 칩이 산업의 가장 큰 제약으로 자리를 다른 부품에 내줄 가능성이 있습니다. "고급 칩이 반드시 가장 강한 제약은 아닐 수 있으며, 현재로서는 일부 다른 부품이 주목받을 수 있습니다"라고 Lee는 말했습니다. 이러한 변화는 AI 기반 성장에 대한 높은 기대에도 불구하고 TSMC 주식이 상대적으로 안정적으로 유지된 이유를 어느 정도 설명할 수 있습니다. AI 인프라 공급망 전체에서 병목 현상이 이동함에 따라 TSMC의 수요와 함께 공급을 확대하는 능력도 중요할 것입니다.

Lee는 또한 TSMC의 증가하는 해외 제조 규모를 공급망 안정성과 지정학적 고려 사항이 회사의 결정에 영향을 미치고 있다는 증거로 지적했습니다.

Sony Semiconductor Solutions와 TSMC는 스마트폰용 고급 이미지 센서 개발 및 제조에 초점을 맞춘 일본 구마모토에 합작 투자를 설립하기로 한 최종 계약을 발표했습니다. Sony는 현금 및 자산 이전을 통해 약 4,650억 엔($2.92 billion)을 투자할 계획인 지배 주주가 될 것입니다. TSMC는 약 2,820억 엔($1.77 billion)을 현금으로 출자할 예정이며, 시장 수요 및 기타 사업 조건에 따라 단계적으로 투자할 계획입니다.

Lee는 Sony의 다수 지분이 계약의 가장 큰 놀라움이라고 말했으며, 특히 TSMC가 자신의 제조 운영에 대한 통제를 유지하려는 전통적인 선호도를 감안할 때 더욱 그렇습니다. "TSMC는 과거에 합작 투자를 좋아하지 않는 회사였습니다"라고 그는 말했으며, 회사의 독일 팹에 대한 70% 지분을 해당 접근 방식에서 또 다른 최근 이탈 사례로 지적했습니다. Lee는 지정학적 고려 사항과 공급망 안정성이 해외 제조에 대한 TSMC의 계산을 바꾸고 있을 수 있다고 제안했습니다.

TSMC는 7월 수익이 NT$467.58 billion ($14.5 billion)으로 전년 대비 44.7% 증가했다고 보고했습니다. 7월의 증가는 견고한 2분기에 이어졌으며, 수익은 NT$1.27 trillion ($40.2 billion)으로 전년 대비 36% 증가했습니다. 순이익은 77.4% 증가한 NT$706.56 billion으로 올랐으며, 희석 주당 순이익은 77.4% 증가한 NT$27.25로 상승했습니다. "당사의 2분기 사업은 첨단 공정 기술에 대한 강한 수요로 지원되었습니다"라고 TSMC 부회장 겸 최고 재무 책임자 Wendell Huang은 말했습니다. 회사는 특히 2나노미터 기술이 본격적으로 가동됨에 따라 이러한 추진력이 3분기까지 계속될 것으로 예상합니다.

TSMC 주식은 올해 현재까지 40% 상승했으며 지난 12개월 동안 73% 상승했습니다. iShares Semiconductor ETF (SOXX)는 지난 12개월 동안 118% 상승했으며, Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ)는 41% 상승했습니다. VanEck Semiconductor ETF (SMH)는 이 기간 동안 94% 상승했으며, Direxion Daily Semiconductor Bull 3X (SOXL)는 406% 상승했습니다.

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