OpenAI가 Microsoft의 AI 수익 50% 이상을 차지하고 있으며, 드문 기업 투명성 공개 속에 드러남. Microsoft의 단일 벤더에 대한 전략적 의존성에 대한 의문을 야기함.

마이크로소프트는 7월 29일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 Form 10-K 서류에 따르면, 2026 회계연도 동안 오픈AI로부터 241억 달러의 매출을 기록했다고 밝혔다. 이는 마이크로소프트가 오픈AI로부터 발생한 상업적 수익의 전체 규모를 공개적으로 밝힌 것이初めて이다.

이번 공시는 같은 날 발표된 마이크로소프트의 4분기 실적 보고서에는 포함되지 않았으며, 상세한 규제 신고서를 통해 이루어졌다. 분기별 결과를 발표할 때 마이크로소프트는 AI 관련 총 매출에 대한 최신 수치를 제공하지 않았다.

현재까지 마이크로소프트는 자사의 AI 사업 규모를 단 두 번만 공개했다. 회사는 2024년 12월 말 종료된 분기의 연율화(run rate)가 130억 달러에 도달할 것이라고 밝혔으며, CEO 사티아 나델라는 2026년 3월 말 종료된 분기의 AI 관련 연율화 매출이 370억 달러를 넘어설 것이라고 언급했다.

기관들의 추정치에 따르면, 3분기 분기 중 공개된 123%의 전년 대비 성장률이 유지되었다고 가정할 때, 마이크로소프트의 AI 사업은 2026 회계연도 말경 약 340억 달러에 달했다. 이 전망에 따르면, 오픈AI의 기여분인 241억 달러는 2026 회계연도 마이크로소프트의 실제 AI 매출에서 절반 이상, 최대 약 70%를 차지할 것으로 보인다. 그러나 마이크로소프트의 총 매출과 비교하면 오픈AI의 점유율은 훨씬 작아져 10% 미만으로 나타난다.

마이크로소프트의 AI 관련 총 매출에는 최첨단 대형 모델 클라이언트로부터 발생하는 모든 수입과 광범위한 고객층에게 AI 제품을 판매하여 얻은 수익이 모두 포함된다. 양사 간의 협력 계약에 따라 오픈AI는 Azure 클라우드 컴퓨팅 및 추론 컴퓨팅 사용료, 개발 비용, 그리고 수익 공유금으로 수익의 일정 비율을 마이크로소프트에 지급한다.

애슬랜틱 투자 및 자체 AI 모델 개발 등 오픈AI에 대한 의존도를 줄이기 위한 마이크로소프트의 노력에도 불구하고, 오픈AI는 여전히 마이크로소프트의 예상 매출 성장을 주도하고 있다. 4분기 실적 통화 회의에서 마이크로소프트는 AI 스타트업 외부의 고객으로부터 발생한 순환식 상업적 예약액(RPO)이 약 510억 달러라고 밝혔다. 그러나 전체 회계연도를 통틀어 미디어 보도에 따르면 오픈AI가 연간 예약액 증가의 대부분을 차지한 것으로 나타났다.

KeyBanc Capital Markets의 애널리스트 잭슨 아더는 241억 달러라는 수치와 관련해 해결되지 않은 질문을 제기했다. 즉, 이 금액이 오픈AI와의 수익 공유 계약에서 비롯된 것인지, 아니면 클라우드 컴퓨팅이나 기타 마이크로소프트 서비스에서 비롯된 것인지에 대한 것이다. 아더는 "이 수익이 주주 지위에 기반한 투자성 수익이 아니라 마이크로소프트가 오픈AI에 제공하는 서비스에서 주로 발생한다면, 저는 이를 더 긍정적으로 볼 것"이라고 지적했다.

마이크로소프트는 오픈AI의 최대 외부 주주로, 희석 후 지분의 약 27%를 보유하고 있다. 해당 기업은 경제적 이익에만 권리가 있으며 운영에 대한 의결권은 없다. 이 지분과 관련된 투자 손익은 마이크로소프트가 보고한 오픈AI로부터의 AI 수익에 포함되지 않지만, 상업적 수익 공유 계약은 주주 지위와 연결되어 있다.

이번 공시 이전에 마이크로소프트는 오픈AI로부터 얻은 수익의 전액을 명시적으로 공개한 적이 없었다. 데이터 분석 회사 Nonlinear Analytics의 설립자이자 회계 연구원인 올가 우스비아츠키는 이번 공시가 오픈AI의 초기 공개 모집(IPO) 준비와 관련이 있을 가능성이 있다고 추측했다.