Changxin Memory Technologies (CXMT), 중국의 국가 지원 DRAM 제조업체가 생산 용량을 대폭 확대하면서 글로벌 메모리 반도체 시장 가격을 교란하고 있다.

인공지능 붐을 타고 있는 글로벌 메모리 반도체 시장은 이제 중국 기업들의 치열한 경쟁에 직면해 있다. 중국 최대 DRAM 제조사 ChangXin Memory Technologies(CXMT)는 최근 상장을 통해 조달한 자금으로 공장 확장을 가속화하며, 삼성전자, SK하이닉스, 미국 마이크론이 장기간 유지해 온 지배적 지위를 도전하고 있다. 삼성과 SK하이닉스는 고대역폭 메모리(HBM)와 같은 첨단 분야에서 기술적 우위를 점하고 있지만, 애널리스트들은 중국 반도체 기업들의 급성장이 메모리 기업의 실적과 밸류에이션에 장기적인 부담으로 작용할 수 있다고 경고한다.

로이터 등 언론은 8월 3일 보도에서 CXMT가 베이징에 12인치 DRAM 생산 공장을 건설하기 위해 노력 중이며, 투자 자금 확보를 위해 베이징 경제기술개발구와 논의가 진행 중이라고 전했다. 계획된 모든 신규 공장이 가동되면 회사의 생산 능력은 두 배 이상 증가할 전망이다. 현재 삼성, SK하이닉스, 마이크론은 전 세계 DRAM 시장의 약 90%를 점유하고 있으나, 애널리스트들은 중국 정부의 지원을 받는 CXMT의 확장이 중장기적으로 공급 경쟁을 심화시킬 수 있다고 주의를 환기시킨다.

시장 조사 기관 카운터포인트 리서치에 따르면, CXMT의 DRAM 시장 점유율은 작년 1분기 3%에서 올해 1분기 8%로 상승했으며, 이는 세계 4위 규모에 해당한다. 미국 투자 잡지 배런스는 CXMT가 최근 상하이 증권거래소 상장을 통해 조달한 자금을 바탕으로 공격적인 설비 확장을 추진함으로써 기존 메모리 기업들에 대한 경쟁 압력을 높일 수 있다고 보도했다. CXMT는 여전히 삼성과 SK하이닉스에 비해 기술력에서 뒤처지지만, 정부 지원에 힘입은 빠른 성장은 투자자 심리를 위축시켰다.

그러나 일부 애널리스트들은 CXMT의 확장이 HBM 시장을 즉시 재편하거나 기존 주요 기업들을 위협하기는 어려울 것이라고 주장한다. 현대자동차증권 연구원 Roh Geun-chang은 "TSMC와 3대 메모리 반도체 기업들이 대규모 장비 투자를 단행하고 있어, CXMT가 외국산 장비를 확보하는 데 어려움을 겪을 수 있다"고 지적했다. 글로벌 반도체 기업들이 첨단 장비 확보를 위한 경쟁을 강화하고 미국의 대중국 반도체 판매 수출 규제가 tightening함에 따라, CXMT의 확장 속도는 예상보다 더딜 가능성이 있다.

가디언지는 최근 중국의 반도체 산업 급성장이 글로벌 AI 반도체 주식의 급등락 요인 중 하나라고 인용했다. 상하이 증권거래소 첫 거래일 CXMT의 466% 급등 이후, 심자외선(DUV) 리소그래피 기술의 진전도 투자자 심리를 더욱 약화시켰다. 가디언지는 삼성과 SK하이닉스의 비중이 큰 한국 증시가 글로벌 AI 관련 주식 조정 과정에서 다른 시장보다 더 큰 타격을 입었다고 지적하며, 새로운 경쟁 변수인 중국이 등장하면서 AI 반도체 섹터의 높은 밸류에이션을 뒷받침하던 기술적 우위에 도전하자 투자자들이 수익 실현에 나섰다고 설명했다.

그럼에도 불구하고 일부 관찰자들은 중국의 이러한 움직임이 글로벌 메모리 부족 사태를 즉시 해소하거나 HBM 시장 역학을 바꾸기는 어려울 것으로 보고 있다. 삼성과 SK하이닉스는 AI 서버용 HBM과 같은 첨단 메모리 제품 분야에서引き続き 선두를 달리고 있는 반면, CXMT는 범용 DRAM 시장에서의 점유율 확대에 집중하고 있다. KB증권 연구원 Kim Dong-won은 "빅테크 고객들의 메모리 및 AI 기판 수요 충족률은 여전히 60% 수준에 머물러 있으며, 메모리 부족 현상은 2029년 이후에야 점차 완화될 것"이라고 전망했다.