Grayscale이 Bitcoin Miners ETF를 AI Compute Fund로 변경했으며, 이는 업계의 암호화폐 채굴에서 AI 워크로드 인프라로의 구조적 전환을 반영한다.

Grayscale Investments가 Bitcoin Miners ETF (MNRS)를 Grayscale AI Compute ETF (GCPU)로 변경했으며, Bitcoin 채굴에서 AI 인프라로의 전환을 추진하는 기업들의 흐름에 동참했습니다. 이 펀드는 AI 구축을 주도하는 에너지 및 컴퓨팅 수요에 대한 투자 기회를 투자자들에게 제공하는 것으로 홍보되고 있습니다.

이러한 변화는 측정 가능한 시장 모멘텀을 반영합니다. 공개 채굴 부문은 발표된 AI 및 HPC 계약 총 700억~1,000억 달러를 확보하고 있으며, 이는 실제 기회를 과소평가한 수치입니다. 사용 가능한 용량이 완전한 수준의 AI 구축에 필요한 것보다 훨씬 낮기 때문입니다.

새로운 GCPU 펀드는 데이터센터를 확보하고, 전력 공급을 확보하며, AI 모델이 필요로 하는 컴퓨팅 용량을 축적하는 기업들을 모아놓은 Indxx High Performance Computing Index를 추적합니다. 이는 Bitcoin 채굴과 연관된 이전 지수를 대체합니다. 중요한 점은 GCPU는 디지털 자산을 보유하지 않으며 암호화폐 가격을 추적하지 않는다는 것입니다. 포트폴리오는 대략 균등하게 분할됩니다: GPU 클라우드 및 AI 호스팅 용량을 중심으로 창립부터 구축된 기업들이 50%, 그리고 다른 고성능 컴퓨팅 분야에 뿌리를 두고 있으며 AI 워크로드로의 전환을 발표하거나 시작한 운영자들(Bitcoin 채굴자 포함)이 50%입니다. 지수는 분기별로 리밸런싱됩니다.

Grayscale의 지수 책임자인 Steve Vanourny는 이를 구조적 부족에 대한 대응으로 설명합니다. 9월 22일 발표에서 그는 다음과 같이 썼습니다: "GCPU는 그 이론의 직접적인 확장으로, 투자자들에게 AI의 컴퓨팅 수요와 이를 충족시키는 데 필요한 물리적 인프라 간의 간격을 좁히는 기업들에 접근할 수 있게 해줍니다." 이 이론을 뒷받침하듯 CBRE 데이터에 따르면 북미 데이터센터는 역사적 최저 공실률을 기록하고 있으며 6개월치의 여유 용량만 예비로 확보되어 있습니다. 신규 용량 구축은 느립니다. 시설이 완공되는 데 5년이 걸릴 수 있으며, 한편 Goldman Sachs는 주로 물리적 인프라에 투입되는 AI 관련 자본 지출이 연간 1조 달러를 초과할 것으로 예측하고 있습니다.

Bitcoin 채굴자들이 이러한 전환을 주도하고 있습니다. AI 통합 채굴자들은 광범위한 Bitcoin 시장이 하락하는 동안 연중 누적 21%의 수익을 올렸습니다. TeraWulf는 73% 상승했고, Riot Platforms는 94% 상승했습니다. Core Scientific는 2026년 2분기에 코로케이션 수익 1억 3,670만 달러 대비 채굴 수익 2,750만 달러를 보고했습니다. 경제적으로 보면 상황은 뚜렷합니다: AI 클라우드 서비스는 메가와트시당 약 940달러의 중앙값을 기록하는 반면, Bitcoin 채굴은 113~179달러입니다. 이 밸류에이션 갭은 거래 배수에 명확하게 드러납니다: AI 또는 HPC 계약을 보유한 채굴자들은 순매출 대비 약 12.9배로 거래되는 반면, 계약이 없는 채굴자는 3.7배입니다. 이러한 차이는 OpenAI의 약 2,800억 달러 규모의 컴퓨팅 투자와 미국의 2,600기가와트 상호 연결 백로그를 반영합니다. 이러한 조건들은 허가된 전력망 연결 위치를 그곳의 장비보다 실질적으로 훨씬 더 가치 있게 만듭니다.