Broadcom, 2031년까지 Apple 계약 연장 확보, iPhone/데이터센터용 다년간 네트워킹·커스텀 실리콘 납품 확정

Broadcom과 Apple 모두 강세 분기 실적을 기록했지만, 더욱 흥미로운 스토리는 이들의 진화하는 관계에 있습니다. Broadcom의 새로 확정된 Apple과의 맞춤형 반도체 확장 계약은 2031년까지 유지되며, Broadcom의 연간 매출의 약 20%를 세계 최대 디바이스 제조업체에 고정시킵니다. 이 단일 계약은 이 두 NASDAQ 상장사를 어떻게 비교하는지를 근본적으로 재구성합니다.

Broadcom의 2026 회계연도 2분기는 221억 9천만 달러의 매출을 기록했으며, 전년 대비 47.9% 증가했습니다. AI 반도체 매출은 108억 달러로 143% 성장했습니다. CEO Hock Tan은 수요가 "단순히 엄청나다"고 표현했으며, 3분기 AI 매출을 160억 달러로 전망했습니다. 이는 200% 이상의 성장을 의미합니다. Google, Meta, OpenAI, Anthropic을 위한 맞춤형 액셀러레이터 개발이 이 모멘텀을 주도하고 있으며, Apple의 무선 주파수 사업은 그 아래 안정적인 기반을 제공합니다.

이와 비교하면 Apple은 3월 분기 역사상 최고의 실적을 기록했습니다: 1,111억 8천만 달러의 매출로 전년 대비 16.6% 증가, iPhone 569억 9천만 달러, Services는 사상 최고의 309억 8천만 달러를 기록했습니다. CEO Tim Cook은 "iPhone 17 라인업에 대한 extraordinary 수요"를 언급했으며, 견실한 결과이지만 Broadcom의 성장 궤적에 비하면 평범합니다.

전략적 방향성은 뚜렷합니다. Broadcom은 하이퍼스케일러 인프라 구축에 맞춤형 XPU와 네트워킹 반도체를 판매하면서 동시에 Apple의 무선 주파수 로열티 10년을 안정적으로 확보합니다. Apple은 Broadcom의 무선 주파수 및 무선 아키텍처를 사내에서 명확히 복제할 수 없으며, 이것이 바로 2031 확장이 중요한 이유입니다. Apple은 부품 비용 인플레이션과 급증하는 파운드리 및 메모리 가격에 맞서 디바이스 마진을 방어하면서, Services에 의존하여 수익성을 뒷받침합니다.

밸류에이션은 이러한 분할을 잘 보여줍니다. Broadcom은 PEG 0.4의 포워드 P/E 20으로 거래됩니다. Apple은 PEG 2.5의 포워드 P/E 32에 있습니다. Cupertino에서의 느린 성장에 대해 상당한 프리미엄을 지불하는 셈입니다.

Broadcom은 2027년 AI 반도체 매출을 "1,000억 달러 초과"로 목표하고 있으며, 2분기에 이미 300억 달러 이상의 AI 예약이 이 궤적을 뒷받침하고 있습니다. Apple의 경우 변동 요인은 Apple Intelligence와 루머의 폴더블 iPhone이 Services 성장이 둔화되기 전에 파운드리 인플레이션을 상쇄할 수 있는지 여부입니다.

메트릭 관점에서 Broadcom이 더 유리해 보입니다. 2031년까지의 Apple 계약 락인은 최대 약세 시나리오를 제거하고, 하이퍼스케일러 주문은 2028년까지 가시성이 있으며, 더 빠른 성장에 더 저렴한 배수를 지불합니다. 위험은 남아있습니다: 공동 창업자 Henry Samueli는 6월 24일 $377-$388 범위에서 수십만 주를 매도했으며, 이는 주목할 만한 내부자 주의 신호이고, 반도체 순환성이 지속됩니다. 안정적인 소비자 전자 정기수익이 있는 구조적 AI 노출이라는 측면에서 Broadcom이 더 깔끔한 수단입니다.