Michael Burry는 AI capex 붐이 2008년 주택 시장처럼 붕괴할 수 있다며 구조적 과다투자와 순환 금융 패턴을 지적했다.

투자자 Michael Burry는 2008년 금융 위기를 예측한 것으로 가장 잘 알려져 있으며, 주요 미국 기술 기업들의 AI 인프라 지출 급속한 확대에서 새로운 위험을 경고하고 있습니다.

Burry는 Apollo Global Management의 파트너이자 수석 경제학자인 Torsten Slok의 글을 강조했으며, 현재의 AI 데이터센터 구축과 2000년대의 주택 붐-붕괴를 놀랍도록 비교한 "세 개의 훌륭한 차트"라고 부르고 있습니다.

Slok는 클라우드 기업들의 자본 지출이 2027년부터 2029년까지 연간 미국 GDP의 약 3%에 도달할 것으로 예상합니다. 이는 2019년의 GDP 0.3%, 2025년의 1.4%에서 급격한 상승입니다. 이 예상 수준은 1990년대 후반 통신 및 광섬유 구축의 피크인 2000년 GDP 1.2%의 두 배이며, 그 이후 붕괴되어 경제를 경기 침체로 끌어갔습니다.

데이터센터 투자는 2005년 주택 투자의 피크인 GDP 6.6%의 절반 미만이지만, 증가 속도는 이전의 어떤 사이클보다도 훨씬 빠릅니다.

"결론적으로 데이터센터 구축은 규모 면에서는 주택보다 작지만 GDP 점유율의 변화에서는 더 크고, 이전의 어떤 사이클보다도 빠르다"고 Slok가 썼습니다. 그는 2006년 초의 GDP 6.2%에서 2008년 말의 3.0%으로의 주택 축소가 그 경기 침체를 심각하게 만든 반면, 통신의 더 작은 반전은 경미한 경기 침체만을 초래했다고 지적했습니다.

"연간 0.85 퍼센트포인트로 구축되는 사이클은 비슷한 속도로 풀릴 수 있으며, 구축 자체보다는 AI 수요가 실망스러우면 거시 위험 요인이 될 수 있습니다"라고 Slok는 경고했습니다.

미국 최대 기술 기업 5개인 Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Oracle은 올해 약 8,000억 달러의 공동 자본 지출을 할 것으로 예상되며, 대부분은 새로운 데이터센터 건설에 사용될 예정입니다.

S&P는 5월에 미국 하이퍼스케일러의 가속화되는 AI 투자가 AI 수요, 상승하는 부품 비용, 용량 확장에 의해 2027년에 1조 달러에 도달할 수 있다고 밝혔으며, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta 모두 지출을 계속 증가시키고 있습니다. Bank of America는 빅테크 실적 발표 후 추정치를 올렸으며, 이제 집계 하이퍼스케일러 자본 지출이 2027년에 1조 달러를 초과할 것으로 예상하고 있으며, 2026년 지출은 8,000억~9,000억 달러로 추정합니다. 이는 Evercore ISI, Raymond James, Moody's도 동의하는 견해입니다.

X Prize Foundation의 회장이자 Tesla의 초기 투자자인 Peter Diamandis는 X에서 미국의 2,441개 제안된 데이터센터 프로젝트가 2026년과 2028년 사이에 착공할 예정이며 2.48조 달러의 계획된 투자를 나타낸다고 밝혔습니다. "그 파이프라인은 원래의 Interstate Highway System 건설 비용의 약 5배입니다(인플레이션 조정)—다만 이 인프라는 자동차를 운반하지 않고 지능을 운반합니다"라고 Diamandis는 데이터 출처를 제시하지 않고 말했습니다.

Burry는 2025년 말 이후 Nvidia, Palantir, Caterpillar, Applied Materials, Micron, Oracle, Nebius에서 약세 포지션을 구축하거나 확대하여 자신의 회의적 입장을 반영하도록 포트폴리오를 배치했습니다. 그는 또한 일부 Nvidia 풋 옵션을 2027년으로 연기했고, Palantir 풋 익스포저를 줄이면서 직접 숏 포지션을 유지하고 있으며, Microsoft 롱 포지션을 청산했습니다. 이는 AI 인프라 밸류에이션이 위험하게 과장되어 있다는 확신이 점점 깊어지고 있음을 나타냅니다.

AI 거래 외에도 Burry는 실적 발표 후 매도 이후 Flutter Entertainment의 지분을 두 배 이상으로 늘렸으며, 단기적 역풍에도 불구하고 매력적인 장기 가치 기회로 보는 Fiserv, Zoetis, Mercado Libre의 포지션을 유지하거나 추가했습니다.