Marvell은 AI 인프라용 광기반 상호연결 기술을 개발하고 있으며, 밸류에이션 압박이 칩 공급업체에 대한 투자자 신뢰를 시험하고 있다.

AI 인프라 구축 경쟁은 일반적으로 프로세서에 집중되지만, 실질적 제약은 점점 더 덜 화려한 과제를 중심으로 돌아갑니다. 칩 간에 방대한 데이터를 빠르게 이동하면서 지연 시간 페널티를 발생시키지 않는 것입니다. 구리 상호연결은 물리적 한계에 도달했으며, 광학 연결성을 반도체 공급망에서 가장 주목받는 분야 중 하나로 부상시켰습니다.

Marvell Technology는 이 교점에 직접 위치하고 있습니다. ECOC 2026 산업 컨퍼런스에서 이 회사는 데이터 센터 애플리케이션을 위해 2나노미터 공정으로 구축된 광학 상호연결 기술을 공개했습니다. 시연은 채널당 400G의 광학 PAM4, 통합 MACsec 암호화를 갖춘 착탈식 800G ZR 및 ZR+ 모듈, 그리고 O-band의 1.6T ZR과 Coherent-Lite 솔루션을 포함합니다. 이는 모두 컴퓨팅 노드가 낮은 지연 시간으로 대량의 데이터 세트를 지속적으로 교환해야 하는 분산 AI 클러스터를 목표로 합니다.

제조 용량 확보가 마찬가지로 중요해졌습니다. 9월 17일에 Marvell과 위탁 반도체 제조업체 GlobalFoundries는 GlobalFoundries의 Burlington, Vermont 시설에서 실리콘-게르마늄 용량을 증대하기 위한 다년 협약을 확대했으며, 생산은 AI 및 클라우드 데이터 센터에 서비스하는 Marvell의 광학 네트워킹 제품으로 할당됩니다. Marvell은 또한 데이터 전송 기술 분야에서 한국의 메모리 제조업체 SK Hynix와 파트너십을 유지하고 있습니다. SK Hynix는 인텔과의 가능한 미국 메모리 칩 생산에 대한 논의를 별도로 확인했지만, 협정이 아직 최종화되지 않았습니다. 광학 신호 전송은 대규모 서버 배포에서 전력 소비와 열 병목을 제어하는 데 필수적인 것으로 널리 인정됩니다.

최근 실적은 근본적인 수요를 입증합니다. 매출은 전년 동기 대비 36.5% 증가하여 27억 4천만 달러에 도달했으며, 주당 조정 순이익 0.94달러는 0.93달러의 컨센서스 추정치를 약간 상회했습니다. 클라우드 운영자들은 계속해서 계산 집약적 작업 부하를 위해 데이터 센터 개조에 수십억 달러를 쏟아붓고 있으며, 네트워킹 및 연결성 구성 요소에 대한 수요를 지속시키고 전문화된 칩 개발자들에게 실질적인 성장 기회를 창출합니다. 다만 가속화되는 개발 주기에 맞추기 위해서는 지속적인 막대한 연구 개발 투자가 필요합니다. 경영진은 10월 29일 지급 예정인 주당 0.06달러의 변하지 않은 분기 배당금을 선언하여 재무 안정성을 강화했습니다.

내부자 활동이 9월 중순 서류에 나타났습니다. CEO Matthew J. Murphy는 사전 마련된 Rule 10b5-1 거래 계획에 따라 9월 15일 Marvell 보통주 167만 5천 달러를 매각했다고 공개했습니다. Daniel Durn은 같은 날 자신의 경제적 소유권 변화에 대한 통지를 제출했습니다. 이 매각은 Marvell이 AI 수익 목표를 상향 조정한 지 약 1주일 후에 발생했으며, 이후 주가는 10.4% 상승했습니다.

주식은 현재 인프라 사이클의 뛰어난 수혜 종목으로 부상했으며, 올해 누적 218% 상승했고 월요일에 231.45달러에 거래 중입니다. 이는 1.7% 상승한 것으로, 52주 최고가보다 약 21% 낮은 수준입니다. 분석가들은 평균 목표주가 271.12달러로 이를 "적정 매수"로 평가하고 있습니다. 그러나 계획된 지출의 방대한 규모에 대한 우려가 높아지고 있습니다. Goldman Sachs는 AI 인프라에 대한 하이퍼스케일러 투자를 대략 1.7조 달러로 추정합니다. 만약 인프라 구축이 둔화되거나 데이터 센터 수익이 기대를 실망시킨다면, 공급업체들은 즉시 압력에 직면할 것입니다. 고객 집중화(특히 Amazon 및 기타 주요 클라우드 운영자에 대한 노출)와 광학 인터페이스의 심화되는 경쟁은 추가적인 위험을 나타냅니다. 투자자들을 위한 중심 질문은 대규모 플랫폼들이 예산을 축소할 경우 이러한 인프라 붐이 지속될지 여부입니다.