Oracle은 New Mexico의 AI 데이터센터 프로젝트 임차료 지불 지연을 통보했으며, 프로젝트 자금조달 및 인프라 투자 지속가능성에 대한 우려를 야기하고 있습니다.

Oracle은 자신의 뉴멕시코 데이터센터 프로젝트 개발사인 Stack Infrastructure에 시설이 2028년 3월 운영 기한을 충족하지 못할 경우 임차료 지불을 지연할 의도를 통지했습니다. "Project Jupiter"로 알려진 이 프로젝트는 1,650억 달러로 평가되며, 규모 있는 인공지능 인프라 금융의 중요한 시험대입니다.

9월 26일 발송된 통지에서 Oracle은 불가항력 조항을 발동하여 지연을 정당화했으며, 사실상 원래 계약 조건에서의 이탈을 나타냈습니다. Oracle은 초기에 전력 인프라 확보 여부와 무관하게 임차료를 지불하도록 규정하는 조건에 서명했습니다. Blue Owl Capital의 자회사인 Stack Infrastructure는 약 20개 은행 컨소시엄이 제공하는 건설 자금 조달에 대한 지불 일정의 불확실성에 직면해 있으며, 총액은 180억 달러이고 Blue Owl은 약 30억 달러의 지분을 기여하고 있습니다.

Project Jupiter는 뉴멕시코 Doña Ana County의 1,400에이커를 포괄하며, Bloom Energy 연료전지로 구동되는 2.45GW의 컴퓨팅 용량을 제공하는 4개의 계획된 데이터센터 건물을 갖추고 있습니다. 이 프로젝트는 허가 지연으로 심각한 어려움을 겪고 있습니다: 초기에 2026년 중반으로 예정된 천연가스 파이프라인 공급은 현재 2027년 2월 1일 납기로 변경되었으며, 6개월이 연기되었습니다. 뉴멕시코 대법원은 8월에 대기질 허가 검토를 중단했고 9월 중순에 재개했으며, 주 환경청은 11월 23일까지 연료전지 발전 허가에 대한 결정을 내려야 합니다. 가스 터빈과 디젤 발전기를 사용한 프로젝트의 초기 안은 지역사회 반대 이후 포기되었으며, Borderplex Digital Assets을 포함한 주요 프로젝트 파트너들이 제거되었습니다.

시장의 반응은 신속했습니다. Oracle의 주가는 9월 24일 통지가 공개되었을 때 장중 5% 이상 하락했으며, 종가는 3% 하락했습니다. Oracle의 5년 신용부도스왑은 231.77 베이시스포인트로 급등했습니다. 이는 Oracle 채권 1,000만 달러를 채무불이행으로부터 보호하는 데 연간 23만 1,770달러의 비용이 필요함을 의미합니다. 이 프로젝트와 관련된 부채는 금융 곤란 상태의 달러당 90센트 이하로 거래되고 있습니다. S&P는 7월 9일 Oracle의 신용등급을 BBB에서 BBB-로 인하했으며, 이는 투자 등급 경계선 위에 한 단계 남겨두었으며, 비즈니스 위험 증가와 현금 흐름 악화를 인용했고, 2026 회계년도 자유 현금 흐름은 음수 236.9억 달러입니다. Morningstar는 2.45GW 시설이 예정대로 가동되지 않을 경우 250억 달러 이상의 매출 인식이 지연될 수 있다고 추정합니다.

이 지연은 1년 전에 체결한 OpenAI와의 5년간 3,000억 달러 클라우드 컴퓨팅 계약을 이행할 수 있는 Oracle의 능력을 위협합니다. 이 계약을 이행하기 위해 Oracle은 뉴멕시코, 텍사스, 위스콘신, 미시간에 걸쳐 총 4.5GW의 데이터센터 임차 계약에 서명했으며, 뉴멕시코 시설이 핵심 기둥 역할을 합니다. 운영의 어떤 지연도 Oracle의 매출 인식 타임라인을 방해할 것이며, 잠재적으로 OpenAI에 대한 서비스 제공 일정에 영향을 미칠 것입니다.

불가항력 통지에도 불구하고 모든 당사자가 안심을 주는 성명을 발표했습니다. Oracle은 "불가항력 통지 자체는 프로젝트 지연이나 납기 변경을 의미하지 않는다"고 밝혔으며, "Project Jupiter는 계획대로 진행되고 있으며 뉴멕시코에 대한 우리의 약속은 변하지 않았다"고 덧붙였습니다. Blue Owl Capital은 이 통지가 "다년간 프로젝트의 금융 약정을 변경하지 않는다"고 말했습니다. Bloom Energy는 "계약과 계획된 일정을 계속 이행하고 있다"고 확인했습니다. Oracle 공동 CEO Clay Magouyrk는 수익 발표 통화에서 Project Jupiter가 2027 회계년도 매출 및 이익 지침에 영향을 미치지 않을 것이라고 언급했습니다. Bloomberg 소식통은 또한 Oracle이 캠퍼스의 최대 임차인으로서의 지위를 포기하려 하지 않는다고 보도했습니다.

더 광범위한 시장 영향은 상당합니다. Morgan Stanley는 이 사건이 인공지능 데이터센터 대출 및 임차 계약의 재평가를 촉발하고 있다고 평가했으며, 인공지능 인프라 구축을 위해 자본을 모색하는 회사들에 대한 금융 조건이 더욱 엄격해질 것으로 예상됩니다. 단일 프로젝트에 180억 달러를 제공하는 컨소시엄 구조는 금융 시스템 전체에 지연이 파급되면서 평판 압박에 직면하고 있습니다.

뉴멕시코의 난제는 인공지능 데이터센터 건설이 자본만으로는 해결될 수 없음을 강조합니다. 통제 불가능한 변수들—전력 조달, 환경 허가, 지역사회 수용—은 모든 단계에서 장애가 됩니다. Data Center Watch는 2026년 4월부터 6월 사이에 45개의 데이터센터 프로젝트가 지역사회 반대 및 기타 요인으로 인해 중단되었으며, 680억 달러 규모의 프로젝트에 영향을 미쳤다고 보도했습니다. 이전 분기에는 1,300억 달러 가치의 75개 프로젝트가 차단되었으며, 분기 기록을 달성했습니다. 이는 연속 2개 분기 동안 중단 수준이 상승했음을 나타냅니다.

병목은 기존 용량을 갖춘 운영자들에게 유리하도록 시장 역학을 재편하고 있습니다. Nebius Group은 메가와트당 연간 가치가 연초의 1,200만 달러에서 현재 체결되는 단기 계약의 4,000만 달러 이상으로 상승했다고 보도했으며, 4,000만 달러 수치는 6개월 이하 계약에만 적용됩니다. 1년부터 3년의 계약의 경우, 메가와트당 연간 가치는 2,000만 달러에서 2,500만 달러 범위이며, 새로운 하한선을 설정합니다. 인공지능 수요가 계속 급증하는 반면 공급 확장이 지연에 직면하면서, 기존 인프라에 대한 프리미엄이 증가하고 있습니다.

회사들은 전략적으로 대응하고 있습니다. 스페인 에너지 회사 Iren은 Badajoz에서 300MW 데이터센터 프로젝트를 추진하고 있으며, 해당 지역의 시립 아카데미 농구팀을 후원했으며 지역사회 호의를 확보하기 위해 NBA의 Golden State Warriors와 후원 계약을 체결했습니다. 이는 기업 이미지 강화가 데이터센터 사업에서 경쟁 요소가 되고 있음을 보여줍니다.

Project Jupiter는 2025년 1월 OpenAI, Oracle, SoftBank Group, MGX에 의해 설립된 5,000억 달러 규모의 4년 합작 투자인 Stargate 내의 핵심 사이트입니다. Stargate는 미국에서 10GW의 인공지능 인프라를 구축하기 위한 것입니다. 뉴멕시코의 지연은 더 광범위한 프레임워크의 실행 타임라인과 기업 인공지능 부문 전체에 걸쳐 고객에 대한 약속을 이행할 수 있는 참여자의 능력에 부정적 영향을 미치고 있습니다.