TeraWulf가 Kentucky AI 데이터센터를 위해 $3.5B의 레버리지 부채 조달을 계획하고 있으며, 기업 채권 시장에 처음 진입합니다.

한때 Bitcoin 채굴로 생계를 유지했던 회사인 TeraWulf는 켄터키주에 데이터센터 캠퍼스를 건설하기 위해 약 35억 달러 규모의 부채 조달을 진행하고 있습니다.

이번 부채 조달은 켄터키주 Hawesville에 위치한 Justified Data Campus 건설을 목표로 합니다. 과거 산업 시설이었던 이 부지를 TeraWulf는 광범위한 AI 컴퓨팅 허브로 변모시키고 있습니다. 완전히 완성되면 1 GW를 초과하는 용량을 갖출 수 있는 이 프로젝트는 AI 인프라 구축이라는 갈수록 경쟁이 심해지는 경쟁에서 더욱 야심 찬 도박 중 하나입니다.

TeraWulf는 단계적으로 자금 조달을 진행해왔습니다. 2026년 3월에는 Morgan Stanley로부터 켄터키주 건설용으로 특별히 배정된 5억 달러 규모의 브릿지론을 확보했습니다. 이어 4월에는 프로젝트 추가 자금 조달과 기존 부채 해결을 목표로 8억~9억 달러 규모의 주식 공모 계획을 발표했습니다. Google은 보증이나 백스톱 지원을 통해 AI 인프라 확장을 지원하는 것으로 보도되었습니다. 글로벌 엔지니어링 및 건설 대기업 Fluor는 이 개발 프로젝트의 EPC 계약업체로 선정되었습니다.

TeraWulf는 2026년 7월 6일 Anthropic과 Hawesville 캠퍼스에서 401 MW 용량을 제공하는 20년 임차 계약을 체결했습니다. 이 단일 거래는 수명 기간 동안 약 190억 달러의 계약 수익을 창출할 것으로 예상됩니다. 켄터키주 부지의 1단계는 384~480 MW의 용량을 제공하도록 설계되었으며, 더 광범위한 캠퍼스는 결국 1 GW를 넘어 확장될 것입니다.

Bitcoin 채굴 회사에서 AI 인프라 회사로의 TeraWulf의 변신은 광범위한 업계 트렌드의 일부입니다. 저가 전력 확보, 고열량 컴퓨팅 운영 관리, 유틸리티와의 협상 분야에서 오랜 전문성을 구축해온 기업들은 이러한 정확히 동일한 기술들이 데이터센터 사업에 직접 적용된다는 것을 깨달았습니다.

Hawesville 부지의 매력은 전력에 집약됩니다. 과거 산업 운영의 중심지였던 이 위치는 에너지 비용이 여전히 경쟁력 있는 지역에서 상당한 전력 용량에 접근할 수 있는 장점을 제공합니다.

긍정적인 시나리오는 명확합니다. TeraWulf는 에너지 조달 전문성을 활용하면서 신용도 높은 임차인들과 장기 계약 수익 흐름을 확보하고 있습니다. Anthropic 임차 계약만으로도 부채 부담이 관리 가능해 보이는 수익 기반선을 제공하며, 금융 후원자로서 Google의 참여는 제도적 검증의 또 다른 계층을 더합니다.

부정적인 시나리오도 주목할 가치가 있습니다. 35억 달러의 부채를 부담하는 것은 어떤 회사에든 공격적이며, 특히 몇 년 전만 해도 주로 Bitcoin 채굴 회사였던 회사의 경우 더욱 그렇습니다. 건설 리스크는 현실이며, 대규모 데이터센터 건설의 일정은 자주 지연되고, AI 인프라 시장은 자체 시설에 수백억 달러를 지출하고 있는 Blackstone, Microsoft, Amazon 같은 자본력 있는 업체들의 경쟁을 끌어들이고 있습니다.