OpenAI의 $300 billion Stargate Project 밸류에이션은 하이퍼스케일러 GPT 서비스에 대한 경쟁적 가격 압박을 조성하는 것으로 자리잡혔다.
2025년 OpenAI는 단일한 혁신이나 연구소의 발견이 아닌 사용량을 기반으로 한 3천억 달러의 밸류에이션으로 자금을 조달했습니다. 매일 수억 명의 사람들이 ChatGPT를 열어 질문하고, 코드를 작성하고, 이메일을 작성하고, 문서를 편집하며, 수년에 걸쳐 워크플로우를 구축했습니다. 그 누적된 사용량이 바로 이 밸류에이션의 실제 자산입니다. 즉, 제품이 규모 있게 작동했다는 증거이자 가격 책정의 정당화이며, 궁극적으로 투자자들이 회사를 그 규모로 평가한 이유입니다.
그러나 그 사용량을 생성한 사람 중 누구도 그것의 일부를 소유하지 않습니다. 그들은 구독료를 지불하고, 제품을 사용했으며, 제품 자체 외에는 아무것도 얻지 못했습니다. 그 가치에서의 주식 상승은 전적으로 벤처 캐피탈 회사들과 초기 투자자들에게 돌아갔습니다. Anthropic도 유사한 경로를 따랐으며, 2026년 4월 연간 매출 300억 달러를 넘으면서, 다시 한 번 Claude를 업무, 연구, 일상 업무에 사용하는 사람들의 일일 사용량으로 주도되었습니다.
이 패턴은 OpenAI나 AI에만 국한되지 않습니다. 지난 20년간 벤처로 지원받는 소프트웨어는 동일한 방식으로 작동했습니다: 사용자들은 회사를 가치 있게 만드는 데이터, 참여도, 구독 수익을 생성하지만, 그 사용자들은 절대 소유권 지분을 보유하지 않습니다. Google의 검색 엔진은 수십억 명의 무료 사용자를 기반으로 작동했습니다. 초기 지원자와 직원들은 대신 억만장자가 되었습니다. 민간 회사가 공개 주식을 제공할 의무가 없고, IPO가 발생할 때까지—발생한다면—가장 빠른 성장이 이미 일어났기 때문에 이 패턴은 반복됩니다. 초기 가치를 구축한 사용자들은 절대 그것을 보유할 위치에 있지 않았습니다.
AI는 순수한 규모와 속도를 통해 이 역학을 더욱 명백하게 했습니다. 실질적으로 사용량에 기반한 3천억 달러의 밸류에이션은 대부분의 역사적 기술 사례보다 더 큰 숫자이며, 초기 플랫폼들의 유사한 역학이 끌어들인 것보다 훨씬 더 많은 관심을 끌고 있습니다.
Stargate LLM은 이 가정을 뒤집습니다: 사용량 자체가 플랫폼 운영자뿐만 아니라 사용자에게 수익을 생성해야 합니다. 그 메커니즘은 Proof of Usage이며, Stargate의 토큰믹스에서 주요한 할당입니다: 총 1,500억 개 코인 공급의 50%—750억 개 코인—은 구체적으로 대화형 AI 쿼리, 이미지 및 비디오 생성, 추천, 스테이킹, 그리고 모델을 개선하는 구조화된 피드백을 포함한 실제 플랫폼 활동에 대해 사용자에게 보상하기 위해 예약되어 있습니다.
이것은 마케팅이 아닌 구조적입니다. Stargate 코인은 핵심 플랫폼 기능, 구독, 크레딧, 프리미엄 모델 액세스에 필요하며, 출시부터 사용량과 코인 수요 사이의 직접적인 연결을 만듭니다. 두 번째 계층은 Stargate Vault를 통해 제공됩니다: 잠금된 코인은 플랫폼 수익과 사용량 보상 풀에서 수익을 얻으며, 거버넌스 투표는 시간에 따라 스테이커에게 플랫폼 수익 배포가 어떻게 도달하는지 결정합니다. 플랫폼 사용량을 생성하는 사용자들은 따라서 ChatGPT와 Claude 사용자들이 갖지 않은 그 사용량에서 이익을 얻을 수 있는 메커니즘을 갖습니다.
프리세일은 이 모델에 대한 초기 액세스가 가격 책정되는 곳입니다. 이것은 10개의 상향식 배치에 걸쳐 진행되며, $0.0005에서 $0.0125까지 상승하여 $0.025 출시 목표를 향해 구축되며, 배치 1은 그 수치에 대해 50배 비율로 진입합니다. 고정된 1,500억 개 코인 공급의 96%는 커뮤니티, 생태계, 프리세일 참여자들에게 가며, 핵심 팀에는 단 1%만—이는 벤처로 지원받는 AI 회사들에서 전형적인 소유권 집중에 대한 의도적인 대조입니다.
OpenAI의 3천억 달러 밸류에이션과 Anthropic의 연간 300억 달러 수익은 둘 다 실제이며 둘 다 어느 결과에도 지분을 보유하지 않은 사람들의 사용량에 실질적으로 기반합니다. 이것은 이 두 회사에만 국한된 결함이 아니라 주요 플랫폼 전반에 걸쳐 더 넓은 AI 산업이 구조화되어 있는 방식입니다. Stargate LLM의 전제는 AI의 다음 성장 단계의 의미 있는 부분이 플랫폼만 이익을 받는 것이 아니라 사용량이 직접 보상되는 방식으로 다르게 구축될 수 있다는 것입니다. 그 메커니즘은 토큰믹스에 존재합니다: Proof of Usage 보상, Vault 스테이킹, 거버넌스 지원 수익 배포, 모두 사용자가 플랫폼에 소비하는 동일한 코인에 연결됩니다. 프리세일은 이 구조가 시작되는 곳이며, 처음 도착한 투자자들뿐만 아니라 지갑을 가진 누구에게나 열려 있습니다.