IREN股票动态 2026年9月：摩根大通双档升级与neocloud定价权逆转

2026年9月，摩根大通将IREN从减持直跳至增持、目标价上调至65美元，同期AI Cloud ARR突破10亿美元、德州2GW Sweetwater Hub获ERCOT有条件基础负荷认证，neocloud板块GPU租价同步上行，最新股价报48.55美元。

本月围绕Iris Energy的情绪转折，最清晰的信号来自摩根大通的罕见双档升级——直接从减持跳至增持，目标价由46美元上调至65美元，措辞将这一转变定性为neocloud定价能力的结构性逆转。当月的独立股价催化剂随后出现：在IREN位于德克萨斯州的2GW Sweetwater Hub数据中心项目通过ERCOT零批次并网筛选、获得有条件基础负荷认证的当日，股价收报46.68美元，单日涨幅7.4%——这一电网资质在德州输电容量因AI算力需求持续收紧的背景下尤显关键。截至最新交易日股价报48.55美元，仍低于摩根大通目标价，但已基本收复业绩公布后因4.5亿美元矿机减值引发的约13%跌幅。

触发上述抛售的FY2026业绩，剥开标题亏损数字之后，呈现的是一次显著的业务拐点。第四季度AI Cloud营收单季达7050万美元；全财年AI Cloud营收同比增长687%，推动公司总营收至7.07亿美元。IREN确认年化经常性收入突破10亿美元。全年净亏损6.84亿美元，折射出将比特币矿业公司重新定向AI工作负载的资本代价，以及矿业专用资产闲置的会计影响。CoinShares将IREN列入预计将完全退出比特币挖矿的运营商名单，公司自身也设定了年底前完成这一转型的目标。

合同储备为任何重新定价提供了结构性支撑。IREN披露了与英伟达签订的五年、总价34亿美元云服务协议，附带3000万股认股权（行权价70美元）及最高21亿美元的潜在股权投资。与微软签订的10亿美元合同——业绩公告中描述为Horizon 1项目交付——已确认完成。9月还披露了与一家被描述为「领先前沿AI实验室」的未具名方签订的额外协议，客户身份未予公开。融资方面，Blue Owl主导完成了一笔24亿美元融资，专项用于英伟达Blackwell Ultra基础设施部署。面对投资者对FY2027高达250亿至300亿美元资本支出指引的疑虑，IREN联席CEO公开表示，现有债务工具和客户预付款足以支撑该计划。

Slicast基于SEC XBRL申报数据的汇编显示，FY2026资本支出达30亿美元，较FY2025的4.11亿美元增长628.8%，相当于同年7.07亿美元营收的424%，在Slicast追踪的7家neocloud中绝对资本支出排名第三、支出强度排名第四。若FY2027的250亿至300亿美元指引得以执行，将较当前这一已是营收逾四倍的基数再扩大约8倍。支撑这一规模的电力管线已扩展至5GW以上，其中2GW Sweetwater Hub已获有条件电网并网批准。8月披露的6.25亿美元软件收购——定位为将挖矿基础设施重新导向高性能计算工作负载——进一步增加了转型的已承诺资本。

9月涨幅的直接催化剂来自租价市场，而非IREN自身的消息面。Nebius宣布自10月1日起将GPU租价上调17至21%。IREN随这一公告与Nebius同涨约6%，延续了月内早些时候的板块联动格局。摩根大通关于「neocloud定价权正在逆转」的判断，与租价趋势的实时信号趋于一致。这一逻辑面临的风险并非抽象：Meta公开宣示的大规模自建算力计划、SpaceX进入AI基础设施市场，在8月对neocloud板块形成冲击；Applied Digital披露75亿美元超大规模客户新租约，也使与IREN的同业比较更加尖锐，结论并不总是有利于IREN。

进入年底，有三个信号值得密切追踪。其一，IREN能否填补250亿至300亿美元FY2027资本支出指引与已披露融资承诺之间的缺口——任何新股发行或信贷安排都将是执行信心的直接检验。其二，10月1日后GPU租价的走势：若Nebius的涨价在不引发需求萎缩的情况下落地，将验证摩根大通与期权市场正在计入的定价能力逻辑。其三，合同披露进展：未具名前沿AI实验室客户的身份，以及IREN与英伟达34亿美元合同关系的后续演进，将决定10亿美元ARR基础能否以支撑65美元乃至更高目标价的速度扩张。IREN的叙事已决定性地从退出矿业转向进入neocloud；资本部署的节奏将决定这一叙事能否持续。