The Globe and Mail는 Sandisk 주가가 계속 하락하는 이유를 분석하며, ChangXin Memory(CXMT)를 함께 언급했다.

중국 DRAM 기업 CXMT는 DRAM 10억 달러어치를 선판매했다고 밝혔다.

Sandisk는 DRAM을 생산하지 않는다. 이 회사가 생산하는 것은 NAND다.

CXMT는 데이터센터용 HBM 메모리로의 DRAM 전환에 어려움을 겪고 있다.

투자자 입장에서 Sandisk(NASDAQ:SNDK) 주식을 보유하는 일은 예전만큼 재미있지 않다.

PC, 모바일 기기, 그리고 점점 더 인공지능 데이터센터에 쓰이는 NAND 플래시 메모리를 생산하는 세계적 선도 기업 중 하나인 Sandisk의 주가는 지난 52주 동안 여전히 400% 상승한 상태다. 초기에 투자한 투자자들에게는 훌륭한 성과다. 그러나 최근에 진입한 투자자들은 지난 6거래일 동안만 주가가 36% 떨어지면서 큰 손실을 입었다.

목요일 동부시간 오전 10시 기준으로 Sandisk 주가는 다시 14.5% 하락했다.

**중국의 그림자**

Sandisk 주가가 여전히 하락하는 이유는 무엇일까? 일부에서는 중국 메모리 칩 제조사 CXMT를 원인으로 지목한다. 이 회사는 최근 "4F 스퀘어" 메모리 칩을 발명했다고 주장하며 이를 데이터센터용 고대역폭 메모리(HBM)로 판매할 계획을 밝혀 최근 여러 차례 화제가 되었다.

목요일 早期에 CXMT는 9월 말까지 DRAM 칩에 대해 고객 선결제 10억 달러를 받았다고 발표했으며, 이는 DigiTimes에 따르면 "2025년 말 대비 15.7배 증가"한 수치다.

**Sandisk에 미치는 영향**

이것이 Sandisk 투자자들을 걱정하게 해야 할까? 반드시 그렇지는 않다.

먼저 투자자들은 CXMT와 Sandisk가 모두 컴퓨터 메모리를 만들지만, CXMT는 DRAM에 집중하는 반면 Sandisk는 NAND 플래시 메모리만 생산한다는 점을 기억해야 한다. 두 회사는 메모리 시장에서 부분적으로 경쟁하지만, CXMT가 Sandisk의 직접적인 경쟁자는 아니다.

Sandisk가 발명한 고대역폭 플래시(HBF) 메모리가 HBM의 대안으로 성장하고, CXMT가 HBM으로 사용할 수 있는 DRAM 칩 생산에 성공한다면 향후 두 회사가 경쟁하게 될 수도 있다. 그러나 DigiTimes 보도에 따르면 CXMT는 DRAM을 HBM으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있으며, "차세대 HBM3E 제품"의 수율은 20%에서 30%에 불과하다.

CXMT가 이 정도 수준에 그친다면, Sandisk 투자자들이 걱정할 것은 오히려 더 적을 수도 있다.