惠普企业表示，随着AI工作负载需求推动硬件升级，客户对数据中心设备成本上涨未表现出抵触。

生成式人工智能浪潮正在推动市场上的几乎所有参与者。尽管戴尔已超越惠普，成为世界上最大的原始设备制造商——这一头衔曾是惠普在2001年收购康柏后获得的，而康柏此前曾吸收坦德姆计算机公司和数字设备公司——但惠普企业（HPE）仍稳居前五名供应商之列，并继续作为全球数百万家企业的首选服务器提供商。

从长远来看，维持市场地位比获得少数数十亿美元的人工智能系统合同更为重要。此外，HPE的增长速度已经受到其从英伟达和AMD获取GPU分配能力的限制。正如戴尔的发展轨迹所示，既有的领导者正在更快地扩大规模。

HPE 2026财年第三季度的财务结果证实了其运势的扭转。该公司现在处于有利位置，可以加速在企业、主权实体、服务提供商以及新兴的新云运营商中部署多样化计算和网络基础设施的人工智能应用。

截至7月的季度，HPE报告营收为122.1亿美元，同比增长33.7%，环比增长14.4%。在严格的成本管理、更高利润率的产品组合以及CPU、GPU、DRAM、闪存存储和网络设备组件价格上涨的传导效应推动下，营业利润激增5.6倍至13.9亿美元。净利润紧随其后，增长5.5倍至15.1亿美元，为一家以硬件为中心的业务带来了强劲的12.4%利润率。这标志着HPE数据中心历史上最强的季度之一，其盈利水平仅与1980年代末和1990年代初的Unix系统繁荣期相当。

HPE在该季度结束时持有62.2亿美元的现金和投资，同比增长11.6%。

这些结果与HPE最近重组的组织架构相一致，该架构将其业务整合为不同的业务部门。云与人工智能集团仍然是HPE最大的部门，包括服务器、存储、金融服务和技术支持。网络部门以收购的瞻博网络（Juniper Networks）为基础，并由HPE以太网交换机（包括最初由HPE Cray部门开发的高性能计算变体Slingshot）补充，规模较小但扩张速度更快。

云与人工智能收入同比增长25.4%，略高于90亿美元，环比显著增长17.3%。这表明HPE能够将人工智能和传统系统积压订单转化为确认的收入，同时这些积压订单仍在扩大。该部门的营业利润翻了三番以上，达到15.4亿美元，标志着该部门盈利能力的一个重要里程碑。云与人工智能内部的细分数据显示，服务器销售额跃升35.3%至67.7亿美元，存储增长10.2%至12.9亿美元，金融服务保持在8.83亿美元。HPE不报告部门级别的营业利润。

第三季度网络收入达到28.9亿美元，激增74.9%，因为HPE成功提高了其服务器和存储产品组合的网络附加率——这是收购瞻博网络的主要目标之一。园区和分支机构交换仍然是最大的贡献者，产生14.4亿美元的收入（同比增长31%），占该部门收入的不到一半。路由收入达到7.88亿美元，同比增长3.7倍，主要由寻求思科系统基础设施替代方案的服务提供商驱动。与普遍的说法相反，超大规模云厂商、云构建者和新云运营商继续购买大量路由设备以互连其数据中心网络。

运营自有公有云的甲骨文在2026财年第三季度结束后不久，与HPE签署了路由器和服务器的供应协议。该订单的大部分由基于博通102.4 Tbps Tomahawk 6交换机ASIC的瞻博QFX交换机组成，该产品于去年6月发布，目前正在发货。该协议还包括用于网络管理的瞻博AIOps软件。HPE表示，这项合同支持潜在的多兆瓦数据中心扩建，并可能持续数年。作为对价，HPE向甲骨文发行了最多420万股股票的认股权证；在宣布之前，这些权证的价值超过2亿美元。具体的归属条款未披露。

与其他行业交易类似，股权工具被用来抵消硬件采购成本。此类协议的披露通常会立即提升股价，使供应商和客户双方受益。

另外，HPE与一家 unnamed 超大规模客户敲定了一项35亿美元的交易。“这是一个非常重要的用例，”HPE首席执行官Antonio Neri在与华尔街分析师讨论数字的电话会议中表示。“这是一位超大规模客户，但请将其视为一位将使用我们的人工智能推理服务进行内部使用的企业客户。因此，我们的战略没有改变，即像过去云计算业务那样，向他们出售大量基础设施以供服务。这是关于作为企业客户，为其内部使用进行数十亿美元的人工智能推理。只是碰巧他们被标记为超大规模客户。”

回到HPE的季度绩效指标：

HPE在2026财年第三季度记录了略低于16亿美元的人工智能服务器收入，同比增长7%。本季度新的人工智能系统订单总额为24亿美元。鉴于高性能计算（HPC）和人工智能工作负载目前的融合趋势，高性能计算系统似乎被归类在这一部分。季度末，人工智能服务器积压订单达到68亿美元。自收购瞻博网络以来单独跟踪的人工智能网络订单为7亿美元，相应的积压订单为8亿美元。虽然HPE没有拆分特定于人工智能的网络收入，但人工智能网络订单同比增长了3.5倍。

传统的非AI服务器部门经历了强劲增长，销售额增长52%至51.7亿美元。与在戴尔观察到的趋势相似，HPE正受益于现有部署中遗留ProLiant服务器的自然更新周期。替换单元密集配置了CPU、DRAM、闪存存储和硬盘驱动器。这些高密度系统具有固有的更高物料清单成本，这是由于相对于旧架构更高的机架密度和电源效率，以及几乎所有底层组件价格的上涨所证明的。

HPE的数据中心遗产早于生成式人工智能的激增及其当前的领导层。本公司已追踪该公司四十年，维护着HP和HPE核心数据中心系统业务的全面数据集，可追溯到大衰退时期，这是行业历史上的一个决定性转折点。审查该部门过去二十年的财务演变揭示了近期加速的规模。

生成式人工智能始于2024财年开始推动收入增长，这一趋势因整合瞻博网络而进一步放大。因此，HPE已连续五个季度创下核心数据中心收入纪录——涵盖服务器、存储、网络、技术支持和设备融资。虽然HPE在纯服务器出货量方面落后于戴尔、超微半导体（Supermicro）、浪潮信息（IEIT）和联想，但当包括网络收入和融资收入时，竞争差距大大缩小。

未来的收入增长仍然取决于GPU供应的可获得性，而这又取决于客户获得足够电力容量和数据中心设施的能力。

无论供应限制如何，HPE的核心系统收入在第三季度总计为104.9亿美元，同比增长35.1%，环比增长15.6%。根据我们的运营分配模型，核心系统部门贡献了18.6亿美元的营业利润。

对于第四季度，HPE预计总收入将在139亿美元至148亿美元之间。网络部门预计增长11%至13%，而云与人工智能部门预计将激增60%至72%。这些预测仍然严重依赖于设施准备情况与GPU供应链的对齐。

据Neri称，企业需求依然强劲，组织正在重新分配和扩大IT预算，其速度自互联网泡沫时代以来前所未见。值得注意的是，买家对不断上涨的硬件成本表现出极少的抵触情绪。

“在这个超级周期的开始阶段，在成本方面，显然他们有点震惊，并且试图通过专注于理解趋势和观察来应对这一时机……”