核电回归叙述与SMR开发商作为AI数据中心电力解决方案获得关注。

几乎所有投入运行的核反应堆都需要相同的燃料，而卡麦克（Cameco）是为数不多的供应商之一。通用电气新能源公司（GE Vernova）目前进行的核相关业务不多，但这可能会在2030年后不久改变。从技术上讲，Vistra是一只公用事业类股票，但该公司看起来和表现得肯定不像典型的公用事业公司。

就在几年前，核电产业似乎还在死亡边缘。福岛核泄漏事件的影响仍然存在，太阳能等可再生能源终于变得足够经济实惠，可以被主流采纳。与此同时，许多事情已经改变——或者说还没有改变。

太阳能是美国增长最快的电力来源，但仅占总发电量的约4%。风能和太阳能合计只占美国发电量的17%，而核能占比接近19%。全球的能源结构混合情况类似，尽管并不完全相同。

原因很简单：现实正在显现。太阳能和可再生能源的扩展速度不足以满足来自人工智能数据中心日益增长的电力需求。被证明的近期解决方案是核电，国际原子能机构预测核电容量到2050年可能会翻倍还多。核电复兴是真实存在的。

**卡麦克：综合燃料运营商**

一些投资者专注于下一代反应堆技术，却忽视了显而易见的机会：铀-235，这是这些反应堆持续消耗的燃料。很少有公司真正开采和加工这种材料。总部位于加拿大的卡麦克公司（纽约证券交易所代码：CCJ）虽然不是最大的，但作为一家综合型企业脱颖而出，涵盖采矿、精炼、浓缩和乏燃料储存等全面业务。它甚至是制造和维护核反应堆的西屋公司的共同所有者。

卡麦克公司在上一财年营收为35亿美元，本年度的预期相似。每股利润预计将在两年内小幅增长，从1.44美元增至1.63美元——增幅不大，但这种利好趋势是真实的。标普全球市场情报公司预测，到2033年，全球年度铀收入将翻倍以上，这由价格的温和但可测量的上升驱动。核电复兴所需的铀不是无限供应的，必须进行开采和浓缩，并且没有可立即获得的替代品供应充足。

**通用电气新能源公司：小型模块化反应堆**

通用电气新能源公司（纽约证券交易所代码：GEV）是通用电气专注于能源的子公司，以风力涡轮机、天然气涡轮机和电网解决方案而获得声誉。核能还不是它的名片——至少现在还不是。通过与日本日立公司的合作，该公司正在悄悄扩展其核足迹，重点关注核燃料技术改进、反应堆服务和小型模块化反应堆（SMR）。

通用电气新能源公司的BWRX-300小型模块化反应堆可在现场建造，以支持本地化用途——海水淡化、炼油、冶炼、人工智能数据中心电力。安装工作已经开始，预计在2030年左右投入使用。由美国政府委托的太平洋西北国家实验室展望预测，到2050年，全球将建造近500座小型模块化反应堆，而今天在运营中的基本上没有。虽然通用电气新能源公司不会制造所有这些反应堆，但其既有品牌地位使其能够获得显著的市场份额。

**Vistra：向核能转向的公用事业公司**

Vistra（纽约证券交易所代码：VST）是一家公用事业公司，尽管不是家喻户晓的名字。它不以母公司名义向消费者提供服务；其核心业务是能源批发。拥有44,000兆瓦的发电容量，为德克萨斯州、美国东北部和部分西海岸地区服务，其约60%的电力输出来自天然气，五分之一来自核能。

这种平衡正在快速转变。Vistra已与Meta Platforms和Amazon签署电力购买协议，专门要求开发新的核容量。该公司预计在近期将大幅加深其核足迹。

与大多数公用事业公司不同，Vistra强调增长而非分红，将几乎所有利润重新投入运营或股份回购。自2021年授权进行59亿美元股票回购以来，它已将流通股减少约30%，同时维持着18亿美元的授权回购资金至明年。与此同时，它已投资于新容量，在四年内将年收入从121亿美元增长至177亿美元——这是资本纪律和运营卓越的标志。