핵발전 재부상 서사가 견인력 획득, SMR 개발사 (NuScale, Oklo)가 AI 데이터센터 전력 솔루션으로 부상

가동되는 거의 모든 핵반응로는 동일한 연료가 필요하며, Cameco는 소수의 공급업체 중 하나입니다. GE Vernova는 현재 핵 관련 사업을 크게 하지 않지만, 2030년 직후에 변할 가능성이 높습니다. 기술적으로 Vistra는 유틸리티 주식이지만, 회사는 전형적인 유틸리티처럼 보이거나 행동하지 않습니다.

불과 몇 년 전까지 핵전력 산업은 막다른 길에 다다른 것 같았습니다. 후쿠시마의 여파가 남아 있었고, 태양광 같은 재생 에너지는 마침내 주류 채택을 위해 경제성을 갖추게 되었습니다. 그 사이 많은 것이 변했습니다. 또는 변하지 않았습니다.

태양력은 미국에서 가장 빠르게 성장하는 전력원이지만, 전체 전력 생산의 약 4%만 차지합니다. 풍력과 태양력을 합치면 미국 전력 생산의 17%에 불과하지만, 핵력은 거의 19%를 차지하고 있습니다. 유사한 혼합이 전 세계적으로도 적용되지만, 정확히 같지는 않습니다.

이유는 간단합니다: 현실이 대두되고 있습니다. 태양력과 재생 에너지는 인공지능 데이터 센터의 가속화되는 전력 수요를 충족하기에 충분히 빠르게 확대되지 않고 있습니다. 입증된 단기 해결책은 핵전력이며, 국제원자력기구는 2050년까지 용량이 두 배 이상 증가할 수 있다고 예측합니다. 핵전력의 부흥은 현실입니다.

**Cameco: 통합형 연료 사업**

일부 투자자들은 차세대 반응로 기술에 집착하고 명백한 기회를 놓칩니다: 이 반응로들이 계속 소비하는 연료인 uranium-235입니다. 실제로 이 물질을 채굴하고 준비하는 회사는 거의 없습니다. 캐나다 기반 Cameco (NYSE: CCJ)는 가장 크지는 않지만, 채굴, 정제, 농축 작업 및 사용한 핵연료 저장을 갖춘 종합 사업자로 두드러집니다. 또한 핵반응로를 제조하고 서비스하는 Westinghouse의 공동 소유자입니다.

Cameco는 지난 회계연도에 $3.5 billion의 매출을 기록했으며, 올해도 유사한 전망을 보이고 있습니다. 주당 이익은 2년 동안 $1.44에서 $1.63으로 완만히 증가할 것으로 예상됩니다. 극적이지는 않지만 상승 추세는 현실입니다. S&P Global Market Intelligence는 2033년까지 전 세계 연간 우라늄 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 예상하며, 이는 절제된 그러나 측정 가능한 가격 상승에 의해 견인될 것입니다. 핵 부흥에 필요한 우라늄은 무한히 공급되지 않으며 채굴되고 농축되어야 하며, 충분한 양으로 즉시 접근할 수 있는 대체 물질이 없습니다.

**GE Vernova: 소형 모듈식 반응로**

GE Vernova (NYSE: GEV)는 General Electric의 에너지 중심 자회사로, 풍력 터빈, 천연가스 터빈 및 그리드 솔루션으로 명성을 쌓았습니다. 핵은 아직 그 주요 특징이 아닙니다. Japan의 Hitachi와의 파트너십을 통해 회사는 조용히 핵 영역을 확대하고 있으며, 핵 연료 기술 개선, 반응로 서비스 및 소형 모듈식 반응로(SMRs)에 초점을 맞추고 있습니다.

GE Vernova의 BWRX-300 SMR은 현장에서 구축될 수 있으며 현지 용도를 지원합니다—담수화, 정제, 제련, AI 데이터 센터 전력. 설치 작업이 시작되었으며, 2030년경 운영이 예상됩니다. U.S. 정부가 의뢰한 Pacific Northwest National Laboratory 전망에 따르면 2050년까지 세계에는 거의 500개의 SMRs가 구축될 것으로 예상되는데, 현재는 본질적으로 운영 중인 것이 없습니다. GE Vernova가 그 모든 것을 제조하지는 않지만, 확립된 브랜드는 상당한 시장 점유율을 차지하기에 유리한 위치에 있습니다.

**Vistra: 핵으로 전환하는 유틸리티**

Vistra (NYSE: VST)는 유틸리티 회사이지만 가정용 브랜드로는 알려져 있지 않습니다. 모회사의 이름으로 소비자에게 직접 서비스를 제공하지 않습니다. 핵심 사업은 에너지 도매입니다. Texas, 미국 동북부 및 일부 West Coast 지역을 서비스하는 44,000 megawatts의 발전 용량으로, 전력 생산의 약 60%는 천연가스에서 나오며, 5분의 1은 핵에서 나옵니다.

그 균형은 빠르게 변화하고 있습니다. Vistra는 새로운 핵 용량 개발을 구체적으로 요청하는 Meta Platforms 및 Amazon과 전력 구매 계약을 체결했습니다. 회사는 단기간에 핵 영역을 크게 확대할 것으로 예상합니다.

대부분의 유틸리티와 달리, Vistra는 배당금보다 성장을 우선하여 거의 모든 이익을 운영 또는 자사주 매입에 재투자합니다. 2021년에 $5.9 billion의 자사주 매입을 승인한 이후, 내년까지 $1.8 billion의 승인된 매입 자금을 유지하면서 미결 주식을 약 30% 감소시켰습니다. 동시에 새로운 용량에 투자했으며, 4년 동안 연간 매출을 $12.1 billion에서 $17.7 billion으로 증가시켰습니다. 이는 자본 규율과 운영 우수성의 특징입니다.