英伟达直接投资基础设施和供应链以支持AI生态系统增长

2025年10月，英伟达投资50亿美元获得英特尔股份，这体现了AI基础设施繁荣中根本性的权力转变。截至2025年10月，几乎万亿美元的AI基础设施承诺浮出水面：仅Stargate项目就有5000亿美元；约1500亿美元来自英伟达主导的战略和供应承诺；以及超大规模云计算公司、私募股权基金和主权财富基金以前所未有的速度进行的GPU采购浪潮。这些支出方——微软、Meta、谷歌和亚马逊——在2023年至2025年间承诺投入超过7500亿美元用于数据中心建设，其中仅2025年就接近4000亿美元。在2025年10月29-30日的最近财报电话会议上，这四家公司都表示计划在2026年大幅增加支出。英伟达抢占了这次基础设施建设的大头，控制了80-95%的AI加速器市场，毛利率为70-80%。在2023年至2025年间，英伟达的收入从270亿美元激增至1300亿美元，市值增长近10倍。

英伟达现在战略性地部署资本来控制供给和需求，利用股权投资不是作为传统风险投资，而是作为将投资组合中的公司锁定在GPU采购上的机制。英伟达在2023年7月对Recursion Pharmaceuticals的5000万美元投资，使这家生物技术公司能够构建BioHive-2，这是一个配有504个H100 GPU的英伟达DGX SuperPOD超级计算机，于2024年5月完成。自2024年4月起得到英伟达支持的Perplexity AI在2025年中期已为其AI搜索引擎部署了Blackwell GPU。这种模式形成了一个强化循环：英伟达投入资本并获取股权，投资组合中的公司购买GPU产生额外收入，股权升值，资金库增长以重复这个循环。

甲骨文的公告强调了基础设施部署的规模。2025年3月10日，首席执行官Safra Catz宣布在单个季度内签署了480亿美元的新云计算合同——公司历史上最大的预订季度——待执行订单达到1300亿美元，同比增长63%。值得注意的是，这些数字不包括Stargate，这是两个月前宣布的OpenAI-甲骨文-软银5000亿美元巨型项目。到9月下旬，Stargate已承诺超过4000亿美元并确保了7吉瓦的容量。在2025年9月中旬至10月下旬期间，市场爆发了数千亿美元的额外承诺：英伟达和OpenAI宣布了高达1000亿美元的意向书，用于购买10吉瓦的计算能力，首个吉瓦将在2026年中期上线；CoreWeave在五天内签署了366亿美元的合同（其中与OpenAI合作224亿美元，与Meta合作142亿美元）；AMD与OpenAI确定了6吉瓦的容量；博通确保了10吉瓦的定制ASIC芯片，将从2026年晚期开始供应。

英伟达的战略资本部署超越了直接的GPU关系。该公司投资50亿美元在英特尔，20亿美元用于xAI的Colossus 2超级计算机，10亿美元收购诺基亚股份。最能说明问题的是，由贝莱德领导、包括英伟达、微软和xAI在内的财团花费400亿美元收购Aligned Data Centers——这是一场确保电力、土地和对未来电力优先获取权的"购买电网"投资。CoreWeave的关系范例说明了飞轮机制：英伟达在2023年4月以20亿美元估值投资1亿美元，然后在2025年3月IPO时再投资2.5亿美元（每股40美元），总计投资3.5亿美元。CoreWeave现在的交易价格约为每股135美元，英伟达的股份价值约33亿美元——是其初始投资的近10倍。英伟达承诺如果CoreWeave无法填满其数据中心，将在2032年前回购63亿美元的容量，这是大多数云提供商从未提供过的保证，强调了英伟达如何将自己彻底融入基础设施堆栈的经济学结构。