Cipher Digital在Barber Lake的合同总额达91亿美元，TIKR.com探讨Anthropic的首次公开募股能否推动其股价上涨。

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**要点**

- Cipher Digital（CIFR）在 Barber Lake 项目的合同收入约为 91 亿美元，占其 166 亿美元合同总额的约 55%。

- Alphabet（GOOGL）同意通过与 Anthropic 拟议 IPO 相关的私募配售投资约 100 亿美元，这可能增强该 AI 公司为基础设施融资的能力。

- Cipher 的总债务从 2025 年末的 27.7 亿美元增至 2026 年 9 月的 56.2 亿美元，凸显其数据中心扩张的融资风险。

- 据 TIKR 2026 年 11 月 9 日的数据，Cipher 的远期市销率约为 4.7 倍，低于其 11.4 倍的三年均值；分析师预计其 2027 年营收将达到 8.28 亿美元。

**主要内容**

1. **IPO 背景**：据 Anthropic 11 月 10 日修订后的招股说明书，拟发行 8.25 亿股，定价区间为 70 至 78 美元，总发行规模最高约 643.5 亿美元。其中约 8.014 亿股为新发行股份，另有 2360 万股由现有股东出售，公司不获得这部分收益。

2. **与 Cipher 的关联**：Cipher 位于得克萨斯州 Colorado City 的 Barber Lake 数据中心与 Anthropic 的算力扩张相关。Cipher 与 Fluidstack 签有首份为期 10 年的租约，另对一家未具名 AI 实验室承诺了后续 10 年租约。Epoch AI 将 Anthropic 认定为该园区的算力用户。Cipher、Fluidstack 与 Anthropic 还共同承诺出资 1000 万美元用于当地供水基础设施改善。

3. **业绩与预期**：第三季度业务更新显示，9 月的租约扩展使 Barber Lake 合同收入增至约 91 亿美元，其中新增承诺 52 亿美元。CEO Tyler Page 表示，算力需求正在增长，公司与领先超大规模云厂商和 AI 实验室的关系正在深化。TIKR 预测其营收将从 2025 年的约 2.24 亿美元降至 2026 年的 1.59 亿美元，再升至 2027 年的 8.28 亿美元和 2028 年的 10.5 亿美元。

4. **风险提示**：Cipher 尚未公开确认第二份 10 年租约的对手方为 Anthropic，IPO 也未直接改变现有合同的价值或时间安排。Barber Lake 的 91 亿美元是未来租赁期内的合同收入，并非已收到的款项。第三季度首笔高性能计算租赁收入来自 Black Pearl 项目，Barber Lake 的机房计划于 2026 年第四季度至 2027 年第一季度分阶段交付。

5. **估值观点**：相对历史远期市销率，Cipher 看似存在低估，但较大的融资需求与执行风险可能部分解释其估值折价。2026 年 10 月，公司完成 8.5 亿美元的 0% 可转换票据发行，用于部分补充 Barber Lake 投资，但未来可能带来股权稀释。

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