Applied Digital 提交 10-Q：季度报告(10-Q)

• 我们完成位于每个 Polaris Forge、Polaris Forge 2 和 Delta Forge 1 园区的高性能计算（HPC）设施建设的的能力；

• 我们对主要客户的依赖，包括我们与关键客户执行租赁协议的能力，包括我们的数据中心园区的租赁协议；

• 重要客户的增加或流失，或与这些客户关系的重大变化；

• 权利或许可证的延迟或拒绝，包括分区、选址、公用事业和其他许可证，或因公共机构和公用事业公司要求导致的其他延迟；

• 我们对一般经济状况的敏感性，包括可支配收入水平的变化和消费者支出趋势；

• 我们及时且成功地以适当的合同利润率和效率建设新数据中心设施的能力；

• 我们在托管业务中继续实现销售增长的能力；

• 加密资产价格的波动性；以及

• 加密资产监管政策的不确定性；以及

• 我们跟上人工智能（AI）使用和持续发展步伐以及 AI 不断演变的数据中心需求和监管框架的能力。

您应仔细审阅本公司截至 2025 年 5 月 31 日止年度的 Form 10-K 年度报告第 1A 项中描述的风险，该报告于 2025 年 7 月 30 日提交给美国证券交易委员会（SEC），以及本 Form 10-Q 季度报告中的任何其他警示性语言，因为这些事件的发生可能会对我们的业务、经营成果、财务状况或现金流产生不利影响，这种影响可能是重大的。

关于我们截至 2025 年 2 月 28 日止三个月和九个月的经营成果和现金流的比较，见我们截至 2025 年 2 月 28 日止季度的 Form 10-Q 季度报告中“第 7 项. 财务状况和经营成果的管理层讨论与分析”，该报告于 2025 年 4 月 14 日提交给美国证券交易委员会（SEC）。

执行摘要

以下讨论和分析应与我们在本 Form 10-Q 季度报告其他部分包含的未经审计的简明合并财务报表及相关附注及其他财务信息结合阅读。

业务概览

我们是一家美国高性能、可持续工程数据中心及为人工智能（“AI”）、网络和区块链工作负载提供托管服务的开发商、设计商和运营商。本公司总部位于德克萨斯州达拉斯，成立于 2021 年，结合了超大规模专业知识、专有无水冷却技术和快速部署能力，以行业领先的速度和效率提供安全、可扩展的计算能力，同时通过其屡获殊荣的 Polaris Forge AI Factory 模式在 underserved 社区创造经济机会。我们在三个不同的业务部门运营：数据中心托管（“数据中心托管业务”）、云服务（“云服务业务”）和 HPC 数据中心托管（“HPC 托管业务”），所有这些均包含在我们的合并财务报表和持续经营业务中，如下文进一步讨论。管理层认为，数据中心托管业务和 HPC 托管业务是其长期战略和绩效评估的核心运营。

当确定本公司是实体运营的最终受益人时，本公司会合并一个可变利益实体（“VIE”），这符合会计准则汇编（ASC）主题 810《合并》的规定。最终受益人是指既有权力指导对 VIE 经济表现影响最大的活动，又有义务吸收损失或有权获得可能对 VIE 重要的利益的实体。在评估本公司是否为最终受益人时，本公司通过考虑实体的目的和设计以及实体旨在创建并传递给其可变利益持有者的风险，来评估其指导 VIE 最重要活动的权力。本公司还评估其在 VIE 中的经济利益。

在 2025 财年第四季度，我们确定主要通过全资子公司 Applied Digital Cloud Corporation 运营的云服务业务符合被分类为“持有待售”的标准。由于出售将代表公司的战略转变，云服务业务被分类为终止经营。

在截至 2026 年 2 月 28 日的季度中，我们确定云服务业务不再符合被分类为持有待售和终止经营的标准，此前根据 ASC 360-10 将其分类并报告为持有待售，并根据 ASC 205-20 将其报告为终止经营，原因是公司签订了《贡献与交换协议》。

我们已经重述了以前期间的比较财务报表以反映这一分类变更。以前期间的损益表、现金流量表和分部信息已进行调整，将云服务业务的结果纳入持续经营而非终止经营，并且云服务业务之前分类的资产和负债在每个资产负债表日分别列示在相应的持有并使用资产和负债行项目中。

在所有列报期间，在持续经营内的相应行项目以及持有并使用资产和负债类别中报告。此次重分类对我们之前报告的净利润、总资产或权益没有重大影响。

管理层进一步确定，云服务业务的运营特征和战略角色与公司建设和开发数据中心基础设施的长期核心运营存在显著差异。因此，虽然该分部继续作为合并结果和持续经营的一部分进行积极管理和报告，但管理层使用排除该分部结果的财务指标来评估长期经营业绩和核心业务趋势，如下文所述。

影响我们业务的趋势和其他因素

监管环境

围绕 AI 和区块链托管服务的监管格局正在迅速演变，我们预计近期和长期内审查和潜在监管将会加强。任何此类发展都可能以难以预测的方式对我们的业务和运营产生重大影响。