获Nvidia支持的AI云基础设施提供商Nscale宣布计划在美上市，估值350亿美元。

英伟达支持的英国AI云服务商Nscale已启动美国上市进程，于9月18日向美国证券交易委员会提交S-1注册声明，并申请在纽约证券交易所上市，股票代码为"NSCL"。高盛、摩根大通和摩根士丹利将担任主要承销商。据《金融时报》报道，Nscale在本次IPO中的估值可能高达350亿美元。该公司还计划通过RetailBook向英国个人投资者开放认购渠道，允许当地零售投资者参与。

**业务概况**

Nscale是一家总部位于伦敦的AI基础设施公司，业务涵盖数据中心、电力、GPU计算容量和云软件。与其说是提供传统企业云计算，不如说它专注于通过构建或租赁数据中心、部署大规模GPU集群，以及向AI公司、科技公司和政府客户租赁计算容量来满足AI模型训练和推理需求。

该公司于2024年从澳大利亚加密货币基础设施公司Arkon Energy分拆而出，将重点从比特币挖矿转向AI计算能力。截至8月，Nscale在自有数据中心运营约7兆瓦的计算容量，在租赁设施中还有48兆瓦，代表约26亿美元的合同价值。另外还有1.3吉瓦处于规划和建设阶段，未来收入增长取决于成功部署。

2026年3月，Nscale完成了20亿美元融资轮，估值为146亿美元，投资者包括英伟达、戴尔和诺基亚。该公司已筹集约37亿美元的权益融资和超过50亿美元的债务。以350亿美元的估值进行IPO将在六个月内使其价值翻倍多。

**英伟达的多重角色**

英伟达同时充当Nscale的核心芯片供应商、投资者、计算客户和信用提供商。该公司已投资超过20亿美元，并签订了价值约12亿美元的计算租赁协议。英伟达还为一个得州设施担保了8.6亿美元的租赁义务。此外，英伟达已承诺投入5亿英镑，以支持作为英国AI基础设施倡议一部分的最多300,000个GPU的部署。

Nscale计划与英伟达和OpenAI合作扩展英国计算能力，与微软合作在英格兰洛顿建设大规模AI超级计算机。这些合作伙伴关系为Nscale提供了可预测的客户需求，并加强了其在融资和设施收购方面的地位，同时使英伟达能够在英国和欧洲市场扩展GPU应用。

**Anthropic合同与资本密集性**

Nscale最重要的项目在西弗吉尼亚州，它与Anthropic签署了一份六年期计算租赁协议，价值高达450亿美元。相关的数据中心园区预计将在2027年底开始分阶段运营，同时建设一座2吉瓦的天然气电站，总成本可能达到约700亿美元。

尽管这份合同提供了实质性的长期收入可见性，但它突显了该业务的资本密集性。数据中心在产生收入前需要大规模的前期投资，如果建设延迟、电力供应不足或客户需求转变，就会产生风险。财务结果反映了这些压力：Nscale报告2026年上半年收入约为1.41亿美元，净亏损接近10亿美元，部分原因是非现金费用。相对于其350亿美元的估值目标，当前收入仍相对较少——该公司实际上是基于未建成的容量、长期合同和未来扩张潜力而获得估值。

**前景与不确定性**

最近，Anthropic首席执行官Dario Amodei提出了对前沿AI开发持谨慎态度的评论，同时OpenAI的Sam Altman和Elon Musk对AI安全表达了担忧，这些短暂引发了AI芯片和数据中心股票的下跌。然而，即使前沿模型开发速度放缓，商业化AI产品仍需要大量的推理计算容量。

Nscale的成功最终取决于它能否按时交付1.3吉瓦的在建容量，将与英伟达、微软、OpenAI和Anthropic的合作伙伴关系转化为持续现金流，并管理伴随快速扩张而来的债务和融资风险。