Marvell 以 $115B 全股方式收购 Lumentum，溢价 23.9%，押注 AI 光子互联

Marvell Technology（NASDAQ: MRVL）于11月2日宣布以全股票方式收购 Lumentum，固定换股比例为 1 股 Lumentum 换 4.5 股 Marvell，隐含企业价值约 $115B，折合每股 Lumentum 约 $1,132，较10月28日收盘价溢价 23.9%。交易完成后现有 Marvell 股东持股约 67%，Lumentum 股东持股约 33%。据 Seeking Alpha 年度 M&A 报告，这是2026年涉及 ROBO Global 指数成员的最大单笔并购。（英文原标题：*Marvell Technology to Acquire Lumentum*） 点评：在 AI 数据中心内部互联向硅光子方向演进的背景下，Marvell 通过此次并购将 Lumentum 专业光子制造能力内化，意在与 NVIDIA NVLink/InfiniBand 生态及博通交换芯片展开长周期竞争；全股支付保住现金流但将大幅摊薄每股收益，市场是否买账取决于协同效应的变现速度。

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