Anthropic计划11月进行首次公开募股，潜在估值可能达到1000亿美元。

Anthropic正在就一项首次公开募股进行讨论，该募股可能融资最多1000亿美元，公司估值约为2万亿美元，英伟达考虑投资最多100亿美元。IPO条款仍在讨论中可能会调整，但该公司预计不会在11月美国中期选举前完成该发行。

1000亿美元的股票发行将超过SpaceX 6月IPO的约862.5亿美元收益约16%。然而，这次融资掩盖了一个更紧迫的挑战：Anthropic已承诺在未来十年内在人工智能基础设施上支出约5180亿美元。

这些承诺分为两大类。与超级云计算商Alphabet、Amazon和Microsoft的支出总计约2525亿美元，即使Anthropic使用的容量更少也包括最低要求。与Broadcom相关的设备租赁占另外1612亿美元，取消选项有限。这两部分加起来约4137亿美元——这意味着1000亿美元的IPO仅能覆盖这部分主要为固定的计划计算支出的约24%。

Anthropic的经营基本面并非严峻。该公司报告2025年净亏损约420亿美元，但其中约340亿美元源于与融资工具相关的会计费用。实际运营亏损要低得多，约80亿美元，根据初步数据，该公司在2026年第二季度实现了正的调整后运营收入。

更深层的担忧是收入和成本之间的不灵活性。基于使用量的支出占2025年收入的82.6%，仅有两个客户就占总收入的24%。大多数大客户缺乏长期承诺，可以相对快速地减少Claude使用量。同时，Anthropic的5180亿美元基础设施计划中约80%由实际固定承诺组成——要么不可取消，要么无论使用情况如何都需要支付——这使该公司在应对需求变化时调整未来计算支出的灵活性大幅受限。