美国政府投入175亿美元加快核能发展和SMR部署。

美国能源部公布了最高175亿美元的条件性贷款承诺，以帮助公用事业公司采购使用西屋电气AP1000技术新核反应堆所需的长交期元器件。该计划明确与数据中心电力需求相挂钩，这可能是迄今为止最清晰的联邦信号，表明先进核电被视为驱动AI基础设施建设所需电力的关键解决方案。

虽然参与该计划的具体公用事业公司名单尚未公布，但贷款的结构——针对西屋电气AP1000反应堆的元器件——指向一组有限的可能受益者。

卡美科公司(Cameco)可能是对西屋反应堆队列最直接的受益方。这家加拿大铀生产商与布鲁克菲尔德可再生能源公司共同拥有西屋电气，使其能够从燃料供应和该贷款计划旨在支持的反应堆技术中获益。通过这些贷款建造的每一座新AP1000反应堆都可能为卡美科的铀业务和其西屋电气股份驱动长期需求。卡美科在可能的受益者中的地位是独特的，因为它在交易的两端都有经营——既供应铀和燃料服务，同时拥有设计和采购新反应堆设备公司的股份。主要风险是该贷款计划是有条件的，核反应堆建设周期以年计，而非季度计。短期收益不太可能受到影响，但如果175亿美元的很大一部分被部署，长期需求前景可能会显著改善。

星座能源公司(Constellation Energy)是美国最大的核电运营商，在数据中心电力叙事中最引人注目。其现有核电站已通过与超大规模计算公司的电力购买协议进行商业化，包括向微软数据中心运营供电的高调交易。美国能源部贷款计划最终可能会将这一投资案例扩展到新建项目，可能会锁定多年以溢价价格的合同收入。然而，项目执行仍然是重大风险。美国的新核电建设记录并不理想；过去十年唯一完成的AP1000反应堆位于佐治亚州的沃格尔，延迟了多年并超支数十亿美元。星座能源愿意接受这一风险取决于联邦支持的结构，以及客户是否愿意签署价格足以证明建设合理性的长期合同。

总部位于德克萨斯州的电力生产商维斯特拉公司(Vistra)完成了这份名单。该公司已建立起全国最大的清洁发电队列之一，其中包括通过与Energy Harbor合并而获得的相当规模的核电资产。在过去两年中，维斯特拉的股票表现一直是电力部门最好的之一，驱动力来自同样支撑美国能源部计划的数据中心投资案例。该公司提供了合同核电容量、快速增长的零售业务和足以在经济效益可行的情况下承担新电力生产设施的资产负债表的组合。虽然维斯特拉在承诺新核电建设上比星座能源更谨慎，但美国能源部贷款计划可能通过降低前期资本风险来改变这一计算。

需要指出的是，175亿美元是条件性贷款承诺，而非直接支付。公用事业公司必须申请、符合条件并承诺建设，然后才能部署任何资金。该结构旨在降低长交期元器件采购的风险，这在历史上一直是美国新核电发展的瓶颈。对于上述三家公司而言，该计划代表的是一个潜在的长期利好，而非近期催化剂。更直接的催化剂——与数据中心客户签署的成交协议、施工开始日期和最终贷款成交——仍在前方。