미국 정부는 핵에너지 개발 및 SMR 배치를 가속화하기 위해 $17.5 billion 자금을 약속한다.
에너지부는 핵 부흥을 뒷받침하기 위해 상당한 자금을 투입하고 있습니다. 이 기관은 웨스팅하우스 AP1000 기술을 활용한 신규 원자로의 장기 납기 부품 구매를 돕기 위해 최대 $17.5 billion의 조건부 융자 약정을 공개했습니다. 에너지 장관 Chris Wright는 이 융자를 데이터센터 전력 수요와 직접 연결했으며, 이는 고급 핵에너지가 AI 인프라 구축의 전력 문제 해결책으로 간주되고 있다는 아마도 지금까지의 가장 명확한 연방 신호입니다.
이 프로그램을 이용할 특정 유틸리티들은 아직 공개되지 않았으나, 웨스팅하우스 AP1000 원자로의 장기 납기 부품에 초점을 맞춘 융자 구조는 제한된 범위의 잠재적 수혜자들을 암시합니다.
**Cameco (NYSE: CCJ)**는 아마도 웨스팅하우스 원자로 함대에 가장 직접적으로 노출된 기업입니다. 이 캐나다 우라늄 생산업체는 Brookfield Renewable Partners와 함께 웨스팅하우스를 공동 소유하고 있으며, 이를 통해 연료 공급과 융자 프로그램이 지원하는 원자로 기술 양쪽에 대한 지분을 보유합니다. 이 융자를 바탕으로 건설되는 모든 신규 AP1000 원자로는 Cameco의 우라늄 사업과 웨스팅하우스 지분에 대한 장기적 수요 창출 요인이 될 수 있습니다. 잠재적 수혜자 중에서도 Cameco의 위치가 독특한 이유는 거래의 양쪽에 위치하기 때문입니다. 즉, 우라늄과 연료 서비스를 공급하면서 동시에 신규 원자로의 장비를 설계하고 조달하는 회사의 지분을 소유하고 있습니다. 위험 요소는 융자 프로그램이 조건부이며 신규 핵 건설의 일정이 수 년 단위로 예상된다는 점입니다. 또한 Cameco의 단기 수익은 이 발표의 직접적인 영향을 받지 않을 것이지만, $17.5 billion의 일부라도 실제로 사용된다면 장기적 수요 전망은 상당히 개선될 수 있습니다.
**Constellation Energy (NASDAQ: CEG)**는 미국 최대의 핵 발전소 운영업체이며 데이터센터 전력 관련 담론에서 가장 주목받는 유틸리티입니다. 이 회사의 기존 핵 발전소는 이미 하이퍼스케일러들과의 전력 구매 계약을 통해 수익화되고 있으며, Microsoft의 데이터센터 운영에 전력을 공급하는 대형 계약을 포함합니다. DOE 융자 프로그램은 궁극적으로 이 논리를 신규 건설로 확장할 수 있으며, 잠재적으로 프리미엄 가격에 수 년간의 계약 수익을 확보할 수 있습니다. 그러나 실행 위험은 여전히 상당합니다. 미국의 신규 핵 건설은 부진한 실적을 보유하고 있습니다. 지난 10년간 완성된 유일한 AP1000 원자로는 Georgia의 Vogtle에 위치하며, 수 년 지연되고 수십억 달러를 초과했습니다. Constellation이 이러한 위험을 감수할 의지는 연방 지원의 구조와 데이터센터 고객들이 건설을 정당화하는 가격으로 장기 계약에 서명할 의지에 달려 있습니다.
**Vistra (NYSE: VST)**가 이 목록을 완성합니다. 이 Texas 기반 전력 생산업체는 Energy Harbor와의 합병을 통해 인수한 상당한 규모의 핵 발전 자산을 포함하여 국내 최대 규모의 청정 발전 사업군을 구축했습니다. Vistra의 주가는 지난 2년 동안 전력 부문에서 최고 성과 주식 중 하나였으며, 이는 DOE 프로그램 뒤에 있는 동일한 데이터센터 논리에 의해 주도되었습니다. 이 회사는 계약된 핵 발전 용량과 빠르게 성장하는 소매 사업의 조합을 제공하며, 경제성이 확보된다면 신규 발전 사업을 수행할 수 있는 재무상태를 갖추고 있습니다. Vistra는 신규 핵 건설 약속에 대해 Constellation보다 더 신중했으나, DOE 융자 프로그램은 선금 자본 위험을 감소시킴으로써 상황을 바꿀 수 있습니다.
$17.5 billion이 현금이 아니라는 점을 강조할 필요가 있습니다. 이는 조건부 융자 약정이며, 유틸리티들이 어떤 자금도 이동되기 전에 신청하고, 적격 심사를 받고, 건설에 약정해야 한다는 의미입니다. 이 구조는 역사적으로 미국의 신규 핵에너지에 대한 병목이 되어 왔던 장기 납기 부품 구매의 위험을 줄이도록 설계되었습니다. 위의 세 회사에 대해, 이 프로그램은 확실한 촉매제보다는 잠재적인 장기적 순풍에 더 가깝습니다. 더 직접적인 촉매제들—데이터센터 고객과의 서명된 인수 계약, 건설 시작 날짜, 최종 융자 마감—은 아직 앞에 있습니다.