西部数据报告收入增长和AI顺风支撑存储定价权。

西部数据以强劲的业绩完成了2026财年，这得益于云计算和AI市场对磁盘存储的需求。季度收入达到37.5亿美元，处于指导值的高端，较去年同期增长44%。GAAP净收入为32亿美元，相当于收入的85%——不过这个数字部分受到了来自SanDisk资产分割和投资收益的17亿美元提振。整个财年收入总计129.2亿美元，同比增长36%，利润为62亿美元，较2025财年增长230%。

首席执行官欧文·谭(Irving Tan)评论道："西部数据以强劲的业绩完成了2026财年。在本财年第四季度，收入同比增长44%，毛利率和营业利率扩大，每股收益增长超过一倍。"

首席财务官克里斯·森内塞尔(Kris Sennesael)将收入增长归因于"强劲的EB级增长和有利的定价动态"，分析师指出单位TB价格大幅上升——同比增长达十几个百分点。森内塞尔解释了定价逻辑："就非近线存储领域而言，特别是在我们的客户端和消费端，我们看到了提价的更大机会，主要受到基于闪存等替代产品定价结构的驱动。"随着固态硬盘(SSD)价格上升，与硬盘间的单位TB成本差距扩大，西部数据适时提高了硬盘驱动器的价格以缩小这一差距。

关键季度指标包括：毛利率为54.4%，而上季度为50.5%；营运现金流为13.9亿美元，上季度为11.2亿美元；自由现金流为12.8亿美元，上季度为9.78亿美元。现金及现金等价物为15.7亿美元，上季度为20.5亿美元，而稀释后每股收益达到8.21美元。

这是西部数据在SanDisk分割后作为纯硬盘驱动器制造商的第一个完整财年。市场增长由超大规模云服务商和公有云销售驱动，AI采用显著提升了这一增长。AI需求的性质正朝着对西部数据有利的方向转变。谭观察到："训练模型产生显著的初始数据需求，但推理不断生成和保留数据。"这种向推理转变的趋势，加上代理型AI的出现，放大了存储需求。谭进一步阐述："代理在工作流的每一步都生成数据，增加了创建的数据量和必须长期存储的数据量。这就是为什么我们继续将代理型AI视为容量导向存储需求的结构性和阶梯式增长驱动力。"他还指出物理AI是额外的利好，指出AI"是我们业务的根本的长期需求增长驱动力"。

按分段的收入体现了广泛的增长势头。云存储收入达到33亿美元，同比增长43.3%，占总收入的89%。客户端收入为2.25亿美元，同比增长60.7%，占总收入的6%。消费者收入总计1.86亿美元，同比增长37.9%，占总收入的5%。

西部数据出货了231EB的容量，同比增长26.1%。其中，209EB进入了大容量近线驱动器，22EB进入了非近线类别。近线驱动器占总EB出货量的90.5%，高于去年的89.5%，这一比例继续上升。公司的业务越来越聚焦于单一的硬盘产品类别。

西部数据积极追求更高容量的驱动器。谭透露："我们计划在2027年上半年推出我们的44TB HAMR产品"，50TB产品将在2027年下半年推出。西部数据在6月季度实现了40TB ePMR(增强垂直磁记录)驱动器的量产，并正在与两个客户进行爬产。

公司还在推进UltraSMR技术，该技术通过部分重叠磁道来增加容量，同时需要客户改变其写入行为。容量压力正推动其采用。谭指出："我们目前正在与第三个主要客户爬产UltraSMR技术。我们预期在2027财年末，UltraSMR将占我们近线EB级出货的约60%。"

西部数据在驱动器性能和带宽方面取得进展。谭表示："我们正在通过高带宽驱动器改进驱动器性能方面取得进展，目前正在与五个客户进行样品供应。我们的目标是实现今天驱动器吞吐量的最多八倍，而不会相应增加功耗。这正是AI工作负载所需的性能类型。"

虽然大多数近线驱动器针对超大规模云服务商，但需求正在扩大。谭指出："我们运送的近线存储的绝大部分都流向了超大规模客户。越来越多的来自存储领域的企业OEM厂商实际上需求在增加，特别是他们正在转向更多基于混合的存储解决方案，最近他们还在考虑全100%闪存阵列系统。这种向混合系统的回归正在为我们创造更多需求。"

竞争仍然激烈。唯一的另一家硬盘制造商希捷在连续十个季度中创造的驱动器收入都高于西部数据。在财报电话会议中，Cantor Fitzgerald分析师CJ Muse指出："很难不将你们的成绩与主要竞争对手比较，而他们的环比收入增长和毛利率都更好。"谭表示对缩小这一差距充满信心："我们感到非常有信心……就我们与客户签订的长期协议(LTA)的定价结构而言，下半年推出的更高容量驱动器的引入，以及我们正在进行的运营效率改进，这些将带来更强的EB级增长、持续的收入增长，以及明显的持续利润率扩大。"

长期协议显示特别的前景。谭评论道："上一次我们报告LTA时，我们谈到与一个大客户签订的LTA一直延伸到2029日历年。我们正在与客户进行深入讨论，为2029年、2030年和2031年日历年建立LTA。可见性依然非常强劲。客户对LTA的需求(延伸至2031年)依然非常强劲。"

毛利率扩张似乎可以通过产品组合和成本管理实现。森内塞尔解释道："我们在转向更高容量的驱动器，这为客户提供了更多价值，使我们能够提高单位TB的价格，同时降低单位TB的成本。我认为这是进一步提高毛利率的绝妙方案。……中长期单位TB成本下降约为每年10%。"

森内塞尔总结了该年的成就："2026财年对西部数据而言是杰出的一年，以需求扩大、客户参与加深和全端市场纪律执行为特征。随着云计算和其他数据密集型工作负载继续扩展，我们对业务的长期增长轨迹、进一步的利润率扩张和强劲的自由现金流生成充满信心。"他补充道："我们继续在强劲的需求环境中运营，在我们的云、消费者和客户端市场中有着改善的长期可见性和有利的定价动态。"

展望未来，谭表示："我们进入2027财年时拥有强劲的客户需求、更好的可见性和对需求持久性的持续信心。"对于2027财年第一季度，公司预期收入为41亿美元，上下浮动10万美元——中位数增长44.4%。

尽管对磁盘容量的需求依然强劲，西部数据并未增加制造单位产量。森内塞尔解释道："我们业界领先的技术和产品路线图，结合强大的运营执行能力，使我们能够向客户交付大幅更多的EB级产品。这不需要花费资本支出来增加单位产能，但我们正在对磁头和媒介运营以及自动化进行必要的投资，以提高我们的生产率。"