Hut 8、TeraWulf和IREN的股价大幅下跌，尽管Hut 8报告了来自Beacon Point Advisors的196亿美元积压订单，反映出投资者对执行时间表和电力可用性的怀疑。

周五，转向人工智能（AI）的比特币（CRYPTO:BTC）矿工股抛售走势几乎完美地对应了它们2026年的涨幅，这一模式具有获利了结和仓位平仓的特征，而非对企业合同或经济模型的重新评估。Hut 8（NASDAQ:HUT）股票在周五早盘交易中下跌11%至78.54美元，尽管该公司拥有前矿工中最大的已签约AI数据中心积压订单，但其跌幅仍为最大。此次下跌并无当日公告驱动。与此同时，TeraWulf（NASDAQ:WULF）下跌5%至15.58美元，跌幅较为温和，与其年初至今较小的涨幅相符。IREN（NASDAQ:IREN）也出现下跌，跌幅为3%，报41.20美元，反映了与其较窄的2026年涨幅一致的轻微损失。

若按2026年表现和周五的损失对这三家矿工进行排名，顺序完全一致。截至周四收盘，Hut 8年初至今上涨93%，且单日跌幅最大；TeraWulf年初至今上涨43%，跌幅较小；而年初至今上涨13%的IREN则经历了最轻微的回调。与此同时，Global X数据中心与数字基础设施ETF（NASDAQ:DTCR）仅微跌0.6%至28.30美元，相对于该主题内的矿工股而言波动极小。这一差距说明了问题所在：今天交易员抛售的并非广泛的AI数据中心容量需求。

这种比例关系表明这是获利了结，而非对长期合同或单位经济学的重新承保。正在被平仓的是此前今年早些时候剧烈向上重估的那笔特定赌注——即前比特币矿工能将稀缺电力和闲置空间转化为AI租户业务。整个链路的期权持仓在该板块整体保持看涨态势，Hut 8的看跌/看涨期权比率为0.45，TeraWulf为0.37，IREN为0.34。持有大量看涨头寸的交易员在年度收益收窄之际，有充分的动力进行减仓。

Hut 8的积压订单并非新闻，但它解释了该股为何此前如此急剧反弹，以及为何今日回撤最多。5月6日，Hut 8商业化得克萨斯州Beacon Point AI数据中心园区第一阶段项目，签订了一份为期15年、IT功率为352兆瓦的租赁协议，基础合同价值为98亿美元。到7月20日，该公司通过第二份352兆瓦的IT租赁协议全面商业化该园区，将园区级别的基础合同价值提升至196亿美元。这两个里程碑均早于本次交易时段。在8月4日的电话会议中，Hut 8首席执行官Asher Genoot指出，“Beacon Point和River Bend两地的总签约AI数据中心容量约为949兆瓦，代表约266亿美元的预期总基础合同价值。”River Bend的首个数据大厅交付目标定于2027年第二季度，Beacon Point则定于2027年第三季度，这意味着这些签约收入尚未进入损益表。

Global X ETF的疲软走势提供了最清晰的证据，表明更广泛的AI基础设施需求并未在今天被重新定价。虽然DTCR截至周四收盘年初至今上涨了35%，参与了这一主题性上涨，但其周五的跌幅与矿工股相比微不足道。该基金的组合偏向于成熟的数据中心REITs和通信塔运营商，其前三大持仓各占净资产的9%以上。DTCR的股价表现远好于该主题内的矿工股。这种分化指向资金从AI基础设施交易中最高贝塔值的角落撤出，而非对整个行业的需求进行重新评估（我们在一份免费报告中介绍了七家为扩建提供动力的供应商，涵盖从电力到冷却的各个层面）。

对于Hut 8股东而言，核心问题是Beacon Point的签约收入是否会开始转化为报告结果。积压订单已签署并标注日期，但现金尚未出现在财务报表中。报告的2026年第二季度营收为7493万美元，主要反映的大多是计算活动，而非支撑该股估值故事的AI租赁流。鉴于周五的抛售力度与前期涨幅呈高度比例关系，投资者在为该板块配置敞口时可能希望保持适度仓位。Hut 8股票下跌11%，而DTCR股份仅变动0.6%，这凸显了这一细分领域的个股风险。采取谨慎的权重配置，并密切关注Hut 8下一份季度报告中Beacon Point收入的初步信号，是明智的做法。

立即行动：那位在2010年精准预测英伟达（NVIDIA）的分析师刚刚列出了他看好的前10只AI股票——而Hut 8并未入选。立即免费获取这些名单。

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