IREN达成$2.8B AI云容量新合同，年度营收预期上调至$4B以上

IREN在7月20日宣布获得28亿美元的新多年期AI云合约，客户包括Perplexity、Figure AI、Together AI、Fluidstack、Fireworks AI、Fal AI、Hume AI和一个未披露名称的买家共八家。这些交易将IREN的2026年底收入目标从37亿美元提升至超40亿美元的年化营收运行率，其中85%已签约锁定。

这些交易的深层意义超越了新闻标题。客户已预付了与其自身产能相关的GPU资本支出的约45%，合约平均期限为四年。这种预付款水平意味着IREN的客户在硬件部署前就已为建设资金提供融资——这正是AI初创企业所需的资本结构，可以避免被资本支出压垮。

五年前，这样的发展轨迹无法想象。IREN前身为Iris Energy，一家由可再生能源驱动的比特币矿企。2024年4月减半后，挖矿经济学崩溃，股价跌至5.13美元。但公司没有失败，而是将其数据中心和电力合约从挖矿设备转向GPU产能。

本周的合约建立在更大模式之上。2025年11月，微软签署了97亿美元、期限五年的GPU云产能交易，主要采用英伟达GB300芯片，位于IREN位于德州儿童城的数据中心。英伟达随后在2026年5月达成34亿美元的云服务协议，覆盖该地点60兆瓦的产能，并建立战略伙伴关系以支持最多5吉瓦的英伟达DSX兼容基础设施。英伟达还获得了五年期选择权以最多每股70美元的价格购买多达3000万IREN股份——如果行使价值约21亿美元。戴尔单独同意为英伟达合约供应约16亿美元的Blackwell系统。在微软、英伟达和本周AI开发商交易的总体上，IREN已宣布近160亿美元的客户合约价值。

执行风险依然存在。IREN的目标取决于480兆瓦AI云产能在2026年底前上线，这是一项重大任务。只有在每个数据中心建成、GPU部署完毕并获得客户正式验收后，收入才开始增长。时机至关重要。IREN已承认其预测基于对GPU型号、利用率和定价的假设。

客户名单讲述了真实故事。Perplexity、Figure AI、Together AI、Fluidstack、Fireworks AI、Fal AI和Hume AI并非拥有巨额资产负债表的超大规模云厂商——它们是需要立即获得GPU产能而不愿自建基础设施的AI实验室和推理平台。IREN的优势显而易见：超大规模云厂商多年来垄断了英伟达供应，导致较小AI公司为获得保留、经济的集群而苦苦争夺。

更广泛的意义在于IREN的发展轨迹。一家曾多年利用廉价可再生能源出租比特币挖矿产能的公司已将同样的基础设施转变为GPU出租业务——相同设施、相同成本结构、完全不同的市场。它现在拥有命名的付费客户和超40亿美元的收入目标。行业其他部分是否采纳这作为模式，还是将其视为异常现象，将揭示AI基础设施建设还有多少发展空间。