四家领先的国产 GPU 制造商准备同步启动 IPO，其中一家亏损 54 亿人民币的巨头仍计划募资 60 亿人民币。

先来看一些积极的市场数据：2026年至今，A股市场共有102只新股上市，首日无一破发。去年全年IPO数量为116只，同样录得零破发。北京证券交易所（BSE）的表现更为强劲，去年IPO的平均首日涨幅达368%，每中一签平均盈利4,650元人民币。

下周（8月31日至9月4日），将有三只新股进入申购窗口。其中一只代表了中国国产GPU“四小龙”拼图的最后一块，该公司在寻求融资60亿元人民币的过程中已耗资54.5亿元人民币，腾讯是其最大股东。另一只同样引人注目：一家尚未商业化任何药物的生物科技公司，正完全基于其研发管线申请科创板上市。

下周IPO的关键参数如下：

• 百迈客（920268）：8月31日（周一），北交所 | 发行价：17.10元 | 市盈率：14.99倍 | 最大申购量：474,200股 | 核心业务：手术缝合线及多肽制药设备

• 燧原科技（787801）：9月2日（周三），科创板 | 发行价：待定 | 市盈率：待定 | 最大申购量：6,500股 | 核心业务：云端AI芯片（国产GPU）

• 信诺维（787837）：9月3日（周四），科创板 | 发行价：待定 | 市盈率：待定 | 最大申购量：10,000股 | 核心业务：创新药（抗肿瘤及抗感染）

请注意，燧原科技和信诺维的发行价将在簿记建档过程结束后最终确定。请密切关注下周二和下周三的定价公告，以免在申购日因估值超出预期而措手不及。

称百迈客为“隐形冠军”是准确的。其核心业务是手术缝合线——用于闭合手术切口的线材。虽然该领域缺乏光环，但其在2025年通过缝合线实现了1.71亿元人民币的收入，占总收入的80%，毛利率高达83%。此外，其可吸收倒刺缝合线已成功打破国外垄断，为其国产替代逻辑提供了强有力的结构性支撑。

估值提供了额外的安全边际。以14.99倍的发行市盈率计算，其较行业平均28.18倍的估值折价约47%。2025年归母净利润为7,081万元人民币，该公司兼具小市值、低估值和稳定盈利的特点。根据北交所规则，一手包含100股，因此一手仅需1,710元。即使首日表现不及热门新股，下行风险也微乎其微。这是一只典型的“厚安全垫”标的。

燧原科技与摩尔线程、沐曦集成电路、壁仞科技并称为中国国产GPU“四小龙”。随着前三家已陆续上市，燧原科技的挂牌标志着A股市场中这一组合的完整。该公司成立于2018年，专注于云端AI芯片。其自主研发了四种芯片架构和五种不同的硅片设计，提供了涵盖AI芯片、加速卡、智能计算集群及软件平台的全栈产品组合。

财务方面，扣非后净利润在2023年为亏损15.67亿元，2024年为亏损15.03亿元，2025年为亏损11.97亿元。然而，资本市场依然保持高度接纳。AI芯片无疑是当今最关键的基建领域。鉴于英伟达H100 GPU单价高达数万美元且面临严重供应限制，国产替代的机会巨大。

燧原科技通过主要聚焦推理负载走出一条差异化路径。其来自AI加速卡的收入中超过80%来自推理产品，而国内同行这一比例约为50%。虽然训练芯片需要更重的资本支出且面临更激烈的竞争，但推理应用往往能更快实现商业化并产生收入。

营收增长同样显著。2023年至2025年，主营业务收入复合年增长率为83.76%。预计2026年前三季度，公司营收将在23亿元至30亿元人民币之间，同比增长325%至455%。随着亏损收窄、营收加速以及行业顺风强劲，这些因素解释了为何该公司八年累计耗资54.5亿元，此次拟融资60亿元，并持续吸引大量机构关注。

从申购角度来看，科创板一手需500股。尽管发行价尚未确定，但参考行业市盈率70.30倍及60亿元的募资目标，价格可能较高，使得每手成本达到数万元人民币。然而，鉴于当前零破发的环境以及对AI基础设施的持续热情，这仍是下周最值得全力申购的目标。

当然，上市后是持有还是交易则是另一个问题。高估值、高亏损的股票通常在上市后经历大幅波动。建议申购，但追高应极度谨慎。

周四上市的信诺维是一家位于苏州的创新药开发商，符合科创板第五套上市标准，允许未盈利企业上市。实际上，该公司目前尚无商业化药物，完全依赖研发管线和外部融资。九年来，其累计亏损14.49亿元，依靠包括腾讯、正心谷和鼎晖投资在内的知名投资者进行的连续融资轮次得以维持。

其研发管线包括：

• 新药申请（NDA）阶段：雅欣福注射液，旨在治疗多重耐药细菌感染。申报已提交，预计今年晚些时候获得监管批准。

• 三期临床试验：XNW5004（用于治疗淋巴瘤，获突破性疗法认定）、XNW2701等。

一个 notable 亮点是与日本安斯泰来制药的战略合作。潜在交易价值超过20亿美元。获得跨国制药巨头的支持表明其管线实力真实可靠。

话虽如此，创新药行业 notoriously 严苛。临床失败、监管延迟或市场竞争可能导致管线价值迅速缩水。由于其主导产品仅在今年获批，商业化执行尚未经受考验。

在申购方面，信诺维的发行价也待定。参考行业市盈率28.20倍，A股创新药IPO历来吸引投机兴趣，但伴随极端波动性。具备科创板资格的投资者可以申购，但不应仅仅因为招股书中出现“创新药”字样就盲目乐观。

首先，这三只新股都是可行的候选对象。今年以来的零破发记录有实际市场数据支持。只要满足各自的资格要求——北交所和科创板均需50万元人民币证券资产及两年交易经验——最大化申购额度是最优策略。

其次，优先选择燧原科技。不一定是因为它会提供最高回报，而是因其无与伦比的叙事吸引力、板块动能和稀缺性。“四小龙”阵容的完成自带媒体和散户关注度，确保上市前曝光度提升。

第三，高效管理资金。周一至周三至周四的时间表错开了申购时间，避免了直接的现金流冲突。然而，由于燧原科技和信诺维的定价仍未确定，高于预期的估值可能导致巨额缴款金额。请在账户中保持充足的流动性。

第四，区分一级市场申购与二级市场交易。上述分析严格适用于申请阶段。关于上市后是否买入或追高的决策是完全独立的。特别是对于燧原科技和信诺维这样的高估值、未盈利标的，预计上市首日价格波动剧烈。如果中签，建议在交易日首日获利了结；如果未中签，抵制在高价时追涨的冲动。

以上内容为IPO信息摘要及个人市场评论，不构成投资建议。IPO配售存在不确定性，上市后价格具有波动风险。历史零破发记录不保证未来表现。投资者应根据个人风险承受能力做出独立决策。

在下周的三只新股中，哪一只引起了你的兴趣？请在评论区分享你的想法。如果你觉得这篇分析有用，请点赞、收藏并关注。我将继续跟踪IPO动态，并在有新申购机会时与大家分享。祝大家下周配售顺利。