行业分析质疑英特尔能否从当前制造挑战和市场份额流失中恢复

Pat Gelsinger周一宣布从英特尔首席执行官职位退休，并从董事会辞职。虽然公司将其描述为平稳的权力交接，但实际情况更加严峻。Gelsinger称这一天"既甜蜜又苦涩"，而董事长Frank Yeary强调了"恢复投资者信心"的目标。这些数字反映了他任职期间的沉重代价：根据S&P Global Market Intelligence的数据，从2021年初Gelsinger上任第一天到周五收盘，英特尔股票下跌了61%，成为同期PHLX半导体指数中表现最差的股票。同期S&P 500指数上涨了53%。现任财务主管David Zinsner和一直运营英特尔PC芯片业务的Michelle Johnston Holthaus将担任临时联合首席执行官，同时董事会搜寻永久接任者。

Gelsinger离职的时机立即引发了人们对英特尔关键制造路线图的担忧。根据公司10月31日最后一次财报电话会议，英特尔曾承诺在明年年中推出采用Intel 18A工艺制造的首批芯片——这是Gelsinger"四年五代工艺"计划的最后阶段。TD Cowen的Joshua Buchalter写道："作为公司'四年五代工艺'这一指导方针的倡导者，Gelsinger先生的突然离职让我们对英特尔的战略前路感到困惑。"Bernstein的Stacy Rasgon直接质疑了其影响："我们原本预计Pat至少会坚守到18A工艺推出（到那时我们就能看到它的性能如何），既然他没有，人们不禁要问他的离职是否预示着工艺路线图健康状况的负面影响。"

英特尔面临着与领导层无关的严峻竞争和财务压力。公司的代工业务（为外部客户制造芯片）在2024年前九个月亏损超过110亿美元——几乎是去年同期亏损的两倍。英特尔的数据中心业务虽然在第三季度超过了华尔街预期，结束了连续四个季度的业绩不佳，但其年收入仅为2020年的一半（正好是Gelsinger接任之前）。公司在服务器CPU方面的市场份额被Advanced Micro Devices蚕食，而英伟达的GPU芯片则占据了蓬勃发展的人工智能计算市场。英特尔自身的数据中心GPU产品Gaudi芯片今年的收入将达不到5亿美元的目标。相比之下，英伟达的Hopper GPU系列预计在截至1月的财年收入将近830亿美元。

一些观察人士推测了重组的选项，可能将英特尔的产品和设计业务与亏损的代工业务分离。不过，这些举措面临重大限制：英特尔从美国政府通过《芯片法案》获得的78.6亿美元资金要求公司至少保持对其制造设施50%的所有权，而由于英特尔是美国最大的芯片制造商，外国买家将面临监管审查。Wolfe Research的Chris Caso认可了前方的挑战："我们认为新战略的潜力带来了一些乐观——但英特尔处于困难地位，无论是什么样的领导力，前路都将困难重重。"公司进入一个选择有限的关键时期，对于早在Gelsinger回归之前就积累的战略失误，没有明确的解决方案。