PJM互连产能拍卖价格触及监管价格上限，表明储备余量收缩和电网产能严重受约束。

# PJM容量拍卖暴露市场结构性问题

最新的PJM容量拍卖以价格上限成交，暴露了市场吸引新发电和需求响应资源能力的日益加深的结构性问题。

Aurora能源研究公司美国东部负责人Julia Hoos抓住了核心问题："我们知道短缺即将到来，但结果表明现有系统无法实现新容量上线或刺激需求响应——而这正是我们最需要的两件事。"根据Hoos的说法，新发电需要"远高于"325美元/兆瓦-天的价格上限才能经济上可行。

拍卖结果凸显了PJM 13个州及哥伦比亚特区的供需紧张程度。在没有价格保护机制的情况下，该地区拍卖将以接近555美元/兆瓦-天的价格成交，而PJM伊利诺伊州北部ComEd区域则为777美元/兆瓦-天。这将耗资297亿美元，而非实际的164亿美元。成交的需求响应从原来的277兆瓦下降到7,365兆瓦的非强制容量，这是一个令人担忧的低成本、快速可部署资源的下降。预测需求大约增长2吉瓦，主要由数据中心开发推动，也给市场增加了压力。

对于用电户来说，短期情况好坏参半。由于拍卖以与上次大致相同的价格成交，当交付年度从2028年6月1日开始时，电费应该变化不大。但是，工业客户面临大幅上升：一个10兆瓦的工业客户的月度容量费用预计将从2024年的约6,000美元跳升到2028年的约70,000美元，Unison Energy战略负责人Peter Cavan警告称"不要指望这在2029/30年间会有重大改变"。

价格上限本身可能造成了新问题。Hoos警告说："计划中的后备拍卖原本是一次性举措，但很难看出我们之后如何能回到正常状态。通过价格保护降低价格肯定在短期内具有政治吸引力，但现在我们正在走向面临干预恶性循环的道路。"

区域差异明显。PJM与伊利诺伊州北部之间的巨大价格差异反映了输电约束问题。公民公用事业委员会"更好电网消费者运动"主任Clara Summers指出，去年冬天ComEd区域的能源价格因拥塞而跌至负值，但"当价格高时，需要输电来获取其他地方的容量"。然而，输电规划仍然不充分。

需求响应的缺失让观察人士特别担忧。Summers补充道："当你看到低成本、快速部署的资源如需求响应在高价格环境下反而减少时，显然有什么东西不对劲。"

市场参与者和行业团体呼吁进行根本性改革。Jefferies股票分析师预期"[基础剩余拍卖]中的长期结构性改革，朝着具有明显降低价格的持续运营成本模式发展"，并指出"改革PJM容量拍卖以降低价格是最具影响力的潜在可负担性驱动因素之一"。代表投资者拥有公用事业的爱迪生电气协会辩称"现状有利于发电所有者，但未能吸引足够的新供应"，导致"客户支付高容量费用，同时面临供应不足的风险"。

竞争性电力供应商已经介入，电力供应协会报告自2024年年中以来有"数十吉瓦的发电项目"，尽管这些项目面临开发障碍。EPSA总裁兼首席执行官Todd Snitchler呼吁"在改进和加快许可和选址流程、互联、负荷预测、鼓励投资者确定性和发展的政策以及市场改革方面继续取得进展"。

自然资源保护委员会提议通过"移除未为容量拍卖带来自身新供应的大型负荷——如数据中心"来解决近期问题，实施强有力的"连接和管理"框架，并确保"数据中心为为其服务而建设的电厂和输电设施付费，不冒公共资金风险"。

几家主要发电生产商报告成交容量增加。Constellation Energy成交18,875兆瓦，较17,950兆瓦增加，将获得约22亿美元的2028/29年度容量收入。Vistra成交10,924兆瓦（较10,566兆瓦增加），Talen Energy成交10,180兆瓦（较8,745兆瓦增加），预期分别获得13亿美元和12亿美元的容量收入。