英伟达面临德克萨斯州700吉瓦数据中心管线的审查，凸显电网容量瓶颈可能延迟或改道美国大规模AI算力部署。

英伟达（NASDAQ:NVDA）作为人工智能加速器领域无可争议的领导者，周二早盘下跌约1.4%，报217.76美元。与此同时，德克萨斯州监管机构开始将可行的数据中心项目与投机性的电网申请区分开来。此事 stakes 巨大：美国部分地区目前的电力需求已超过700吉瓦——是数据中心当前估计用电量的十倍以上。

德克萨斯州已暂停新的电网连接，官员们正在对开发商进行审计。其他市场的公用事业公司则要求预付费用或证明所提议的站点确实由其控制。然而，英伟达近期的势头依然强劲。第二季度财报显示收入达到962亿美元，其中数据中心业务贡献了惊人的890亿美元。随后，管理层指引下一季度的收入约为1080亿美元。

这里存在一个压力点：英伟达今天销售芯片，但700吉瓦的项目管道代表的是明天的预期。剔除投机性项目可以让投资者更清晰地看到真正的人工智能需求。其GF评分为满分100分中的95分，这支撑了看多观点，盈利能力、增长和财务实力发挥了主要作用，而估值则是明显的弱点。如果过多的预计产能消失，英伟达5.3万亿美元的市值可能会突然面临更为严峻的现实检验。