英伟达面临美国政府对流向中国的先进AI芯片出口管制施加的新压力。

英伟达面临监管审查，美国商务部官员正在调查中国人工智能公司如何通过海外数据中心访问该公司的先进处理器。这项审查可能会堵住华盛顿芯片出口限制中的一个重大漏洞，并可能限制英伟达对中国AI需求的间接敞口，尽管全球数据中心支出仍然异常强劲。

与实物芯片走私不同，这个问题涉及中国AI开发者合法租赁位于中国以外、这些处理器可自由销售的国家的英伟达驱动计算能力。这种安排使执法工作变得大幅复杂。

作为回应，英伟达已经加强了自身控制。该公司在引入更严格的筛选要求后，将其授权的亚洲AI芯片买家名单削减了一半以上。它增加了对新加坡、马来西亚和日本的检查和尽职调查，包括审查客户合同和验证数据中心运营。

尽管面临监管逆风，英伟达的核心业务继续加速。在其财政第一季度，收入激增85%至816亿美元，而数据中心收入跳升92%至752亿美元。该公司指导第二季度收入约为910亿美元，其指导明确不包含来自中国的数据中心计算收入。

更广泛的监管风险集中在华盛顿是否会将出口限制从实物芯片运输扩展到覆盖海外云计算访问。此类限制可能会增加英伟达及其数据中心客户的合规成本，同时切断中国开发者访问英伟达硬件的另一渠道。持续的全球AI基础设施支出可能会抵消失去的中国需求，但扩大的限制将表明地缘政治制约仍然是英伟达增长轨迹上的有意义的限制因素。市场将关注该公司8月26日的财报报告，了解其在数据中心增长、中国战略、毛利率以及客户筛选对国际需求影响等方面的评论。