Nebius Q2 营收+454%、EBITDA 利润率 41%，本年累计涨幅 218%

Nebius Group Q2 2026 营收 $5.823 亿，超分析师预期 $5.728 亿（LSEG），同比+454%、环比+46%；AI 云营收 $5.749 亿（+514% YoY）。调整后 EBITDA $2.362 亿（利润率 41%，Q1 为 32%），GAAP 净亏损 $1.904 亿（-$0.68/股）。Q2 关闭 4 笔平均合同总价值超 $10 亿的 AI 云大单。全年指引维持营收 $30-34 亿，资本开支 $200-250 亿。股价盘前跳涨 12%，年初至今累涨约 218%。(英文原标题：*Nebius Group Q2 2026 Earnings Call: Revenue Rises 454%, Guidance Reaffirmed*) 点评：EBITDA 利润率从负值一年内升至 41% 令人印象深刻，但年化资本开支 $200-250 亿意味着自由现金流仍为深度负值——高利润率与高烧钱率并存的结构，在利率或需求出现任何风险时极为脆弱。

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