Applied Digital在Polaris Forge设施上线75MW计算能力,估值辩论加剧。

Applied Digital在其完全租赁的Polaris Forge 1园区新增75 MW AI容量上线后重新获得投资者关注，同时AI基础设施股票面临广泛波动。

该公司股价在短期内出现急剧回调，1天、7天和30天期间的亏损均达到两位数。然而，长期动能保持完好，90天收益率为10.51%，1年总股东收益率为233.08%。短期疲软与长期大幅收益并存的局面反映了投资者的不确定性，因为该公司正在扩展新产能、面临行业范围内的情绪转变，并调整应对最近的指数重新分类（将其提升至更大盘股基准）。

Applied Digital目前交易价格为30.71美元，远低于共识分析师目标。该公司最被广泛引用的估值叙事赋予其公允价值73.36美元，意味着股票被严重低估。这一差距反映了分析师模型中关于收益增长和未来利润倍数的激进假设。

该公司最近与主要AI超大规模提供商CoreWeave为其专用的Polaris Forge 1数据中心园区达成长期租赁协议。这些15年期合同代表总计70亿美元的合同收益，提供旨在支持未来现金流稳定性和增长的多年定期收益流。

然而，估值案例面临逆风。Applied Digital以27.5倍市销率交易，远高于美国IT行业的1.9倍中位数，甚至高于分析师认为股票公允价值的25倍比率。这一溢价已经包含了激进的增长预期。

投资叙事还存在重大风险。该公司严重依赖债务融资，并保持客户集中，收益取决于少数几家大型超大规模提供商和加密货币公司。市场条件或客户需求的转变可能会迅速削弱低估论的支持。