分析师对比Applied Digital与IREN的季度收入轨迹，以评估GPU云托管业务中不同的增长路径。
Applied Digital（APLD +1.77%）主要通过运营集中的数字基础设施园区，并为北美地区的高性能工作负载提供专用计算服务来产生收入。该公司最近签署了一份新园区的额外设施租赁协议，并为正在进行的建设获得了补充信贷融资，在截至2026年5月31日的季度中，其营业利润率为-45%。
IREN（IREN +7.28%）的大部分持续收入来自管理垂直整合的数据中心设施，并在其国际基础设施范围内积极挖掘数字资产。在整合一家新收购的欧洲数据中心开发商以及完成对云软件提供商Mirantis的收购过程中，IREN在截至2026年6月30日的季度中记录了-452%的营业利润率。
收入是投资者评估公司吸引付费客户和产生总业务量的能力的主要起点，这是在扣除标准运营费用、当地税或日常行政成本之前。对于像Applied Digital和IREN这样的“新云”（neocloud）运营商而言，收入增长对于理解其高昂的人工智能基础设施扩建是否取得成效至关重要。
| 日历季度 | Applied Digital 收入 | IREN 收入 |
|---|---|---|
| 2024年第三季度 | 6,070万美元（截至2024年8月31日的季度） | 5,280万美元（截至2024年9月30日的季度） |
| 2024年第四季度 | 6,390万美元（截至2024年11月30日的季度） | 1.161亿美元（截至2024年12月31日的季度） |
| 2025年第一季度 | 5,290万美元（截至2025年2月28日的季度） | 1.448亿美元（截至2025年3月31日的季度） |
| 2025年第二季度 | 3,800万美元（截至2025年5月31日的季度） | 1.873亿美元（截至2025年6月30日的季度） |
| 2025年第三季度 | 6,420万美元（截至2025年8月31日的季度） | 2.403亿美元（截至2025年9月30日的季度） |
| 2025年第四季度 | 1.266亿美元（截至2025年11月30日的季度） | 1.847亿美元（截至2025年12月31日的季度） |
| 2026年第一季度 | 1.266亿美元（截至2026年2月28日的季度） | 1.448亿美元（截至2026年3月31日的季度） |
| 2026年第二季度 | 2.587亿美元（截至2026年5月31日的季度） | 1.372亿美元（截至2026年6月30日的季度） |
数据来源：公司备案文件。数据截至2026年9月4日。
对于Applied Digital和IREN等“新云”提供商而言，了解收入趋势对于投资这些公司至关重要。“新云”公司在建设AI数据中心方面承担着巨大的、由债务推动的成本，这意味着它们必须实现顶层销售增长，否则其业务可能会崩溃。
因此，深入分析IREN近期季度收入下降的趋势非常重要。该公司决定转向高增长的AI基础设施市场，并减少加密货币挖矿业务。这导致其加密货币销售额下降。在IREN截至2026年6月30日的财政第四季度中，其加密货币挖矿收入降至6,670万美元，而去年同期为1.112亿美元。尽管如此，其财政第四季度的AI云服务销售额飙升，达到7,050万美元，高于去年同期的3,360万美元。因此，虽然总收入从财政第三季度有所下降，但其AI业务正经历强劲增长。这是投资者希望看到的趋势。
Applied Digital的情况更为直接。作为AI公司的房东，它只需要签署能带来长期收入可预测性的租赁协议，而租户则承担为数据中心配备AI硬件的主要负担。其在截至5月31日的财政第四季度销售额的激增表明，它在该领域正获得势头。